1 行业毛利率与盈利预期分析。

高远指出，中国行业毛利率仍处历史低位，超半数3D行业上市公司毛利率低于历史40%分位数。主板毛利率小幅回升，必选消费下滑明显，公用事业提升较大。三季度数据显示，综合金融、交通运输等毛利率边际提升较多。盈利预期方面，保险、银行、金属材料等行业上调较多，电子、医疗保健等个股上调较多。热门赛道中，创新药行业营收增速延续增长，但盈利增速下降；机器人赛道表现值得关注。

2 三季度行业业绩分化显著。

高远分析了三季度机器人、半导体和算力行业的表现。机器人行业营收增速边际下降但总体仍较高，半导体行业营收和利润增速普遍提升。算力行业营收增速分化但总体维持高位。创新药、半导体和机器人赛道业绩维持高速增长。根据公募基金数据，三季度主动偏股型基金仓位继续回升，主要来自A股配置比例提升。

3 三季度基金加仓双创板块。

高远和小雪讨论了三季度公募基金的投资变化。主动偏股型基金股票市值上升，但基金份额下滑。三季度公募基金加仓双创板块和沪深300，减持中证500。行业配置上，基金主要增持电子、通信、电力设备，减持银行、食品饮料、家用电器。

4 三季度公募基金行业配置变动明显。

高远指出，三季度公募基金加仓最多的行业是电子、通信和电子设备，减仓最多的是汽车、家用电器和国防军工。二级行业中，通信设备、消费电子和元器件加仓最多。目前超配比例处于历史高位的行业包括电子、通信和钢铁，而计算机、轻工制造等处于低位。科技板块中，电子和通信是加仓最显著的方向。

5 TMT行业仓位占比创新高。

高远指出，三季度末TMT行业仓位占比达39.8%，其中电子和通信分别占25.5%和9.4%，超过2021年新能源巅峰时期的29.1%。他认为当前TMT处于向上周期，尤其AI算力方向加仓明显，包括光模块、服务器等。国产算力方面主要加仓芯片及上下游，数据中心加仓不明显。此外，存储、果链等科技硬件也获加仓，计算机多数环节减仓，传媒加仓游戏和港股互联网。

6 新能源板块持仓变化显著。

高远指出，根据公募基金三季报，新能源板块在三季度末出现明显加仓，光伏全产业链均有增持，风电赛道调整了出口轴承环节，加仓海风海缆和风机赛道。锂电和储能赛道表现优秀，公募基金加仓高景气储能并布局锂电材料业绩反转。固收加基金中，转债基金表现亮眼，显著跑赢纯债基金。

7 固收加基金表现优异。

高远指出，今年前三季度固收加类基金表现较好，转债基金收益率中位数达13%。二级债基规模增长显著，增加4953亿至1.3万亿。转债型基金规模环比大增386亿。转债仓位虽回调，但并非资产遭弃，而是低价转债减少及获利了结所致。股票市场表现影响下，部分基金减转债增股票。