1.今天A股三大指数涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.71万亿，较上周五缩量3179亿。全市场超3500只个股上涨。电网设备、机器人概念表现强势，贵金属板块涨幅居前。商业航天局部活跃，CPO概念震荡下挫。

2.12月经济数据发布，2025年经济增长目标顺利实现，债市表现整体平稳，短期债市或延续“上有顶、下有底”的震荡格局。

3.黄金强势。上海金收涨1.39%。因周末特朗普威胁就格陵兰岛控制权问题对欧洲国家征收额外关税，避险情绪升温，黄金和银期货价格已攀升至新高。欧洲方面则尚未决定是否实施反制。

4.聊聊“反内卷”

在下午的宏观数据解读中，我们提到当前经济仍呈现供给强、内需弱的格局，由此可以期待后续“扩内需”“反内卷”政策持续发力。

那么，反内卷到底是怎么回事呢？哪些行业有望受益呢？

简单来说，“反内卷”的深层目标就是，一方面遏制无序竞争、优化产业供给结构，另一方面提升有效投资和有效消费需求，达到供需结构再平衡，从而改善企业盈利能力与投资回报，为高质量发展扫清障碍。

相比于2015-2018年的上一轮供给侧改革，本轮“反内卷”行业覆盖更广、民企占比更高、且是供需两端同步发力的。这也决定了本轮改革的推进节奏和政策手段是不一样的。

具体到行业层面，本轮“反内卷”除了包含上游的钢铁、有色、化工等传统周期性行业外，也包括新能源汽车、锂电、光伏等中游行业，以及互联网电商、快递、医药等下游行业。

当前来看，12月CPI、PPI环比均已转正，表明价格已出现边际改善。若趋势得以延续，反内卷下的上游周期板块（钢铁、煤炭、化工等）有望直接受益。此外，中游的光伏减产+涨价、锂电低价纠偏、新能源汽车价格企稳+智能驾驶赋能等，“反内卷"方向或有望迎来业绩修复。

（数据来源：Wind，截至2026/1/19，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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