大家好，欢迎查收本周的大类资产周报。上周美国11月通胀和就业数据出炉，日本央行也如期加息25BP，短期外围不确定因素落地。我们先看看上周各资产变动情况。

1. 大类资产及基金表现

资产方面，中债（0.01%）上涨，A股（-0.21%）下跌，港股（-1.10%）下跌，黄金（0.93%）上涨，美股（0.48%）上涨，美债（0.13%）上涨。

基金方面，纯债基金上涨，可转债基金上涨，权益类基金下跌。

2. 大类资产行情解读

中债：上周债市上涨。近期市场提前定价资金面宽松，短端走强，并带动长端企稳。央行额外投放逆回购，释放明显呵护信号。当前经济基本面对于债市的支撑仍在，后续关注通胀叙事的变化。策略上，把握中短段票息，长端可适当关注波段机会。

A股：上周A股下跌。上周AI泡沫担忧再起引发科技板块调整，消费迎政策利好补涨。随着外围宏观不确定事件落地后，且上周ETF放量信号意义明显，大盘下行空间或不大。策略上，坚持“科技+红利”的均衡配置，可关注消费补涨机会。

黄金：上周黄金上涨。黄金仍在震荡整理，未能一举突破前高。上周发布的非农数据和CPI数据有利于降息预期抬升，对金价形成支撑。近期黄金在震荡中缓步向上，有突破前高迹象。

美股：上周美股上涨。上周数据显示美国经济增长动能放缓、通胀压力缓解，若后续数据延续疲软态势，降息预期或会进一步抬升。日本央行如期加息，但市场已提前消化利空，未造成波动。宏观上短期或无利空事件，美元流动性也在改善中，或对美股形成支撑。

美债：上周美债上涨。上周非农数据偏弱，CPI数据大幅低于预期，虽CPI有统计失真嫌疑，但整体数据有利于抬升降息预期。目前2026年1月降息概率仍较低，需后续更多就业通胀数据验证。若10Y美债收益率上行至4.2%附近，或是不错的加仓点位。

3.多元资产策略表现

多元资产投资是通过跨资产类别和跨地域的分散配置，利用不同资产间的低相关性或负相关性进行组合投资。其中，多元稳健投资策略，是以债券类固定收益资产作为组合底仓，少量搭配国内权益资产或海外股债及黄金等其他资产，力争降低组合波动和回撤的同时，追求长期稳健低波的收益体验。

历史回溯来看，截至2025/12/19，经典固收+策略与多元稳健策略长期表现均优于纯权益或纯债券策略。

对于目标收益稍高、能承受一定风险的投资者而言，可考虑股债搭配的“固收+”稳健策略，如守护星/稳健派滚雪球、启明星、5%或6%小目标等；也可考虑多元稳健策略，如多元低波小目标组合，以更好应对不同资产的波动和机会。

对于风险偏好较低的投资者而言，可关注更稳健的组合策略，如$富国活钱星活钱理财$、$富国稳债星稳健理财$$富国稳稳星稳健理财$，优先把握票息收益。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。