中国11月官方制造业PMI为49.2，较前月略有回升。具体来看，产需两端均有改善，其中，生产指数回到荣枯线水平，新出口订单指数（现值47.60，前值45.90）大幅回升，受益于中美达成共识后外贸环境改善；非制造业PMI跌至荣枯线以下，主要受10月黄金周假期造成的高基数影响。

整体来看，经济开始从三季度低迷中回升，制造业出口全面趋稳，但需求不足问题仍给经济带来束缚。

对债市而言，基本面偏弱现实继续构成支撑，但经济数据带来的影响已相对趋弱，政策预期博弈或有所上升，聚焦12月中央经济工作会议对财政、消费、地产等领域定调。

对股市而言，短期经济数据难以出现脉冲性变化或已有充分预期。随着年底重磅会议渐行渐近，政策预期博弈或支撑市场震荡修复。

（数据来源：Wind，截至2025/11/30，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。）

#投顾交流会##资配新发现##操作笔记##选基攻略##12月基金投资策略#$富国带你投黄金$$带你投全球债$$富国多元低波目标盈$$富国七星高照多资产配置$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。