大家好，我是VV姐，欢迎查收本周的大类资产周报。上周，A股大幅回调，牛市还在吗？我们先看看上周各资产变动。

1. 大类资产及基金表现

资产方面， 中债（-0.02%），A股（-4.31%），港股（-5.09%）、黄金（-0.53%）均下跌，美股（-2.74%）下跌、美债（0.01%）上涨。

基金方面，纯债基金上涨，可转债基金下跌，权益类基金下跌。

2. 大类资产行情解读

中债：上周债市震荡。从基本面看，经济尚未出现趋势性拐点；从政策面看，货币财政协同思路不变，但大幅宽松的预期不高。整体看，债市窄幅波动的状况或会延续，短期把握中短端票息，长端等待新的交易机会。

A股：上周A股下跌。因上周降息预期回落叠加AI泡沫担忧，A股回调明显。上周五降息预期回暖，本周或有望阶段性反弹。但仍需控制仓位，适当放低预期，等待更好的介入位置。风格上坚持均衡配置，短期可关注低位板块补涨机会。

黄金：上周黄金下跌。上周在美联储集体放鹰发言下，12月降息概率下调，上周五降息概率回暖，或对金价有所支撑。另需关注俄乌和谈进展，若进展顺利或会对金价造成扰动。

美股：上周美股下跌。上周海外算力龙头的季报及未来指引均超出市场预期，但是12月降息概率下降使美股继续回调。上周五降息概率回升后，美股有所反弹。短期在12月是否降息仍未明确前，仍需持谨慎态度。

美债：上周美债微涨。美联储官员在缺乏经济数据支撑的情况下整体发言偏鹰，12月降息概率下降，但美联储“三把手”威廉姆斯周五发出支持降息信号，12月降息概率回到71%。（数据截至2025/11/23，数据来源CME）

3.多元资产策略表现

多元资产投资是通过跨资产类别和跨地域的分散配置，利用不同资产间的低相关性或负相关性进行组合投资。其中，多元稳健投资策略，是以债券类固定收益资产作为组合底仓，少量搭配国内权益资产或海外股债及黄金等其他资产，力争降低组合波动和回撤的同时，追求长期稳健低波的收益体验。

历史回溯来看，截至2025/11/21，经典固收+策略与多元稳健策略长期表现均优于纯权益或纯债券策略。

对于目标收益稍高、能承受一定风险的投资者而言，可考虑股债搭配的“固收+”稳健策略，如守护星/稳健派滚雪球、启明星、5%或6%小目标等；也可考虑多元稳健策略，如多元低波小目标组合，以更好应对不同资产的波动和机会。

对于风险偏好较低的投资者而言，可关注更稳健的组合策略，如$富国活钱星活钱理财$、$富国稳债星稳健理财$$富国稳稳星稳健理财$，优先把握票息收益。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。