A股今日震荡调整，银行支撑大盘小跌，万得全A指数连阴第5天。全市场成交额缩量200亿至1.72万亿。盘面上，热点继续轮动，主线缺乏，消息面主导。如有消息称日本巨头集体向中国大陆“断供”光刻胶核心材料，国产替代走强；午后地产刺激相关消息，地产板块集体拉升。食品、饮料则表现较弱。

有朋友关注到近日市场成交额在进一步下降，但仍处于年内中等水平。英*达业绩出来后，至少打消了对算力的需求担忧。往前看，国产替代也好，海外AI链也好，中美AI竞赛方兴未艾，行情依然有望回归主叙事。接下来主要等待新的催化剂出现（12月中下旬各项会议后会更明确一些），在此之前，成交额维持低位也是正常的。策略上，可继续做好均衡配置，无需过于担忧。

债市今日表现期限分化。午盘消息面刺激下地产股纷纷异动拉升，超长债情绪受压制明显走弱。中短端则受益于资金偏松而持续回暖。维持债市窄幅震荡判断，交易性价比不高，打底持仓即可。

黄金今日走弱，今晨美联储10月会议纪要显示内部分歧加大，12月降息预期再度降温，压制金价。今晚就业数据即将出炉，保持关注。

（数据来源：Wind，截至2025/11/20，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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