昨天和前天，美联储9月议息会议前的两个重要通胀数据均已公布。

CPI数据：同比上涨2.9%，预期2.9%；环比上涨0.4%，预期0.3%，基本符合预期。

核心CPI数据：同比上涨3.1%，预期3.1%；环比上涨0.3%，预期0.3%，符合预期。

PPI数据：同比上涨2.6%，预期3.3%；环比上涨-0.1%，预期0.3%，弱于预期。

整体来看，8月PPI表明生产端的通胀压力有所缓解，CPI则未表现出明显的通胀加速迹象。通胀处于合理范围+此前疲软的就业数据，美联储9月降息基本已板上钉钉。

据CME最新利率预测，美国9月降息概率100%，其中降息25bp概率92.7%，降息50bp概率7.3%，显示市场仍更倾向9月先降25bp的节奏。

市场方面，昨晚10年美债收益率一度下行突破4.0%，同时美元指数回落、美股走强，均在定价下周的降息预期。

目前来看，若9月最终降息25bp，10月再度降息的预期或将继续演绎，则美债收益率有望进一步下降。当前或仍是美债投资的较好机会。同理，黄金的行情亦未走完，建议继续关注回调补仓的机会。

（数据来源：Wind，截至2025/9/12，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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