上周黄金价格上行后横盘调整，截至9月12日当周，COMEX黄金期货收盘报3680.7美元/盎司，周环比上涨0.75%；伦敦金现货收于3642.64美元/盎司，周环比上涨1.58%；国内上海黄金交易所上市的上海金现货收盘价830.98元/克，周环比上涨2.35%。（数据来源：wind，2025.9.12）。

当前，市场对美联储降息的预期仍是黄金走势的核心驱动之一。上周美联储公布的美国8月PPI数据显著低于预期，8月CPI同比上涨2.9%，整体通胀表现温和，符合市场预期。与此同时，美国年度非农就业数据大幅下修，初请失业金人数超预期上升，这些数据基本为美联储在9月议息会议上重启降息铺平道路。根据CME FedWatch工具，截至9月12日，市场对9月降息25个基点的预期概率已升至93.4%，并进一步预期10月及12月将分别再度降息25个基点，重点关注9月议息会议对后续利率路径的指引。

另一方面，全球央行购金行为延续。世界黄金协会2025年二季度报告显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金。此外，地缘政治风险近期再度升温，在地缘不确定性加剧的背景下，黄金作为不依赖主权信用的传统避险资产，投资价值或值得关注。

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