上周，黄金市场在贸易紧张局势和市场流动性变化的双重作用下，呈现出强势上涨的态势。截至4月17日，伦敦金收盘价为3326美元/盎司，周环比上涨2.74%；截至4月18日，上海黄金交易所上市的上海金收盘价为790.46元/克，周环比上涨4.43%。（数据来源：wind）

贸易紧张局势升级，避险情绪升温

上周，特朗普政府的贸易政策不确定性依然存在。全球金融市场在贸易紧张局势的冲击下，风险资产整体走低，而黄金作为避险资产的吸引力显著提升。投资者对贸易摩擦可能引发的经济衰退担忧加剧，纷纷关注起了黄金。

美元资产承压，资金流向黄金

美元资产（包括美元、美股、美债）继续面临压力。美元指数连续两周收于100的整数关口之下，10年期美债收益率也超预期上行。黄金ETF录得大量净流入，4月前两周世界黄金ETF持仓净流入75吨，为本轮黄金牛市以来的短时间最大净流入额。资金从美元资产流向黄金的趋势明显，进一步推高了黄金价格。

或触发金价调整的因素

尽管当前黄金的避险属性凸显，但投资者也需关注可能触发金价调整的因素。一方面，美国经济增长态势若持续强劲，如强美元、实际利率走高等情况出现，或导致资金回流美元资产，从而对黄金价格形成一定压力。另一方面，在单一法币体系下，全球金融市场的波动及各国货币政策的调整，也可能对黄金价格产生影响。此外，市场情绪的快速变化以及投机因素，也可能导致黄金价格出现短期波动。投资者在关注贸易政策变化和全球经济数据的同时，还需警惕市场情绪的转变，以应对未来市场的不确定性。

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风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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