2025年一季度,国内经济平稳开局。工业生产表现较为强劲,化债加快带动基建投资增长提速,地产投资修复仍然偏慢。在以旧换新等政策刺激下,消费动能有所回升。出口则因低基数叠加“抢出口”效应支撑,短期仍具韧性。
年初国内政策真空期及海外不确定性推升市场的避险情绪,A股在1月经历了较大调整。春节后,DeepSeek、人形机器人两大主线带动反弹,科技成长板块交易活跃。3月下旬进入业绩披露季,市场整体处于震荡调整。
本组合于2月中旬提高股票仓位,主要增加内需相关及科技类标的的配置,3月中旬起逐步下调仓位。随后,组合进入新一轮考核期,我们将按照产品合同中相关条款的约定,适时对股票仓位进行调整。目前组合的股票持仓结构相对均衡,核心持仓为具备一定经营壁垒的制造业公司,具备品牌优势或渠道扩张能力的消费品及服务业龙头企业。组合的债券持仓仍以银行转债为主。