这周债市可真是跌宕起伏，像坐过山车一样。降准落地、经济数据预期变化，还有资金面忽松忽紧，把债市搅得 “天翻地覆”。利率债和信用债走势一会儿往东，一会儿往西，国债期货也在窄幅区间里来回折腾。市场情绪跟着这些因素起起伏伏，投资者们都看得眼花缭乱，操作起来也是小心翼翼，就盼着能在这复杂的行情里找准方向。今天作为本周最后一个交易日，债市的表现又成了大家关注的焦点。

利率债这边，结合尾盘和全天情况，1 - 3 年期大概率亏 1 - 6 个蛋，3 - 5 年期亏 0 - 6 个蛋，5 - 10 年期能赚 2 - 4 个蛋，7 - 10 年期赚 1 - 4 个蛋，华子债赚 3 - 5 个蛋 。信用债呢，银行债短端大概亏 1 - 3 个蛋，中长端多数大概亏 3 - 5 个蛋；产业债和城投债中短端涨了点，长端多数还是跌的。总体来说，以信用债为主的债基收益也不好，部分短债基金亏蛋，中长债基金收益也没多少 。同业存单今天多数跌得厉害，投资同业存单的基金收益估计也不行 。

从资金面来看，这周央行公开市场总共净回笼 4751 亿。今天银行间和非银机构的资金都紧张，虽说央行今天净投放了 295 亿，可快到税期了，资金利率多数都往上涨。Shibor 短端品种大多都涨了，隔夜品种涨了 25.0BP，报 1.654%，7 天期涨了 4.8BP，报 1.545%，14 天期涨了 5.1BP，报 1.601% 。这种资金面紧张的情况，短期内可能还会给债市带来压力，后续得盯着央行在资金面上还会有啥动作 。

从市场预期角度来说，中美关税暂缓 90 天协议已经落地，短期内贸易摩擦升级的压力小多了。不过，关税缓和让市场风险偏好提高了，对债市的利空影响可能还会持续一阵子。国盛固收说 4 月信贷需求还在底部，虽然关税冲击暂时缓和了，但私人信贷需求要扩张，还得靠广谱利率接着下调，所以货币政策宽松的环境可能还会持续 。

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