今天债市一开局就有点 “矛盾”：央行虽然搞了 645 亿逆回购，但加上到期的钱，全天净回笼了 2191 亿，不过大家期待的降准今天正式落地，一下子释放了 1 万亿长期流动性，市场里的钱其实变多了！
今天想在债市 “捡蛋” 可太难了！利率债基金基本全军覆没：7 - 10 年期亏得最狠，预估碎 9 - 14 个蛋，华子债反而赚了 3 - 5 个蛋，可能是因为超长端受降准利好稍微撑住了；短端利率债基金也没逃过碎蛋，1 - 3 年期碎 1 - 3 个，3 - 5 年期碎 3 - 12 个，简直是 “蛋碎一地”。
信用债基金也好不到哪儿去：银行债中长端亏蛋 2 - 5 个，短端碎 0 - 2 个蛋；产业债和城投债长端虽然小涨，但整体还是亏多赚少，中短债基金大概率碎蛋或者 barely 赚 1 个蛋。同业存单基金基本 “躺平”，收益接近 0，想靠它赚蛋没戏了。三、后市展望降准虽然落地了，市场也不缺钱，但今天债市为啥没涨？主要是大家觉得 “宽松预期” 已经提前涨过了，加上股市虽然跌，但风险偏好慢慢回升，资金可能跑去抄底股票了，债市反而被冷落。不过长期看，降准释放的 1 万亿流动性会慢慢发挥作用，短端债券还是有支撑的，至少不会崩得太狠。
昨天公布的 4 月社融数据有点 “矛盾”：M2 超预期说明市场钱很多，但 M1 和贷款低于预期，说明大家还是不敢花钱、不敢借钱，经济复苏有点 “虚”。下周一要公布一堆经济数据，如果数据好，可能会打压债市；如果数据差，债市可能还能抢救一下。
中金的研报说，下半年可能还会有降准降息，流动性会更宽松，债券配置需求也会起来，长端利率说不定还有下降空间。但短期来看，长端债受经济预期影响，压力还是大，大概率继续震荡，短端债在资金面宽松下相对稳当。建议大家先盯着中短端城投债和二永债，别盲目追长端，等经济数据明朗了再说！
总结：降准虽好，但债市没嗨起来，短期震荡难免，长期还得看经济脸色，稳住别慌！
$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $中海中短债债券A(OTCFUND|000674)$
$民生加银高等级信用债C(OTCFUND|000089)$ $华夏纯债债券A(OTCFUND|000015)$
