我悟了，萧楠强势布局白酒的理由！

#【万元奖品】解读五一见闻，挖掘财经密码# 我的消费人格是体验派。

今年五一，我们一家人去南京旅游，真正体验了一回“人山人海”，我感觉半个中国的人口，都汇聚到这个城市。宾馆的价格翻倍，而且相当紧俏，稍微迟疑，就可能没有房源。这两年，家里条件好了一些，饭桌上，父亲想要开酒，母亲也没拦着，说是“难得出门旅游，乐呵乐呵”。

旅行结束，一看消费市场的数据，果然十分亮眼：据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游人次达3.14亿，同比增长6.4%；旅游总花费达1802.69亿元，同比增长8.0%；重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。

尤其值得一提的是，五一期间，全国婚宴等宴席场次较去年同期普遍增长20%，但尽管场次数量攀升，带动着用酒量出现回暖。礼赠及商务用酒需求也有望在端午前迎来一波释放。

“喝酒”的行情又来了吗？我个人比较看好白酒行业----需求稳定、毛利润高，是比较好的现金奶牛股。看了易方达消费精选萧楠经理的基金报告后，我对自己判断的信心又更高了些。

第一，大笔增持白酒，五粮液、茅台、汾酒重回前三大！

根据基金报告，易方达消费精选增持了38.81%的五粮液、45.71%的贵州茅台、27.31%的山西汾酒，白酒在易方达消费精选中的权重进一步上升。

萧楠认为消费行业估值已反映悲观预期，尤其是白酒股的股息率接近类债资产，具备长期投资价值。这一观点符合当前市场对消费板块“超跌反弹”的共识，且白酒行业库存管理和品牌价值维护的举措（如次高端品牌控量保价）已部分验证其逻辑。整体而言，白酒行业“调整接近尾声”，白酒行业的复苏存在持续性。

各酒企反馈能支持萧楠经理的观点。如，贵州茅台目前回款进度45-50%左右，较去年同期略快一点。原箱批发价自4月下旬开始回升，现约2160元。公司通过控制飞天500 ml增量、优先释放公斤茅台并提价、放宽大客户配额与严控流货管理，确保收入与市场价格平衡。

又如，山西汾酒回款进度40-50%。批价方面青花20批发价约320元，高度酒批价在345–350元之间。库存方面，青花20库存2个月左右，整体库存健康。

第二，看好消费板块，看好白酒赛道！

首先，政策的支持为消费市场的繁荣提供了坚实的保障。2025 年政府继续实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新。政策对家电、汽车等大宗产品的补贴支持力度较为突出，也对相关产业链的内需起到了一定的托底作用。

其次，白酒赛道目前性价比很高。估值上，白酒指数的PE是19.44倍，估值百分位11.37%，比过去10年中88.63%的时间都低。股息率上，因为头部酒企提高分红比例，白酒指数的股息率超过4%。考虑到白酒商业模式无敌，这个股息率可以和红利相媲美了。业绩上，茅台非常亮眼，季度业绩增速平均约15%，相形之下，五粮液、泸州老窖业绩增速持续下滑，去年4季度负增长。

总结起来，白酒当前的估值处于底部，股息率也很诱人。

最后，基金经理萧楠的实力，毋庸置疑。从公开的业绩表现来看，萧楠的业绩表现还是很不错的。从熊市初期接手产品，到如今的熊市末期（2012-2024），萧楠的基金共上涨326.70%，折合复合年化收益为12.58%，在十年期以上的基金经理中处中上水平。

此外，从单年度的业绩表现来看，萧楠的业绩也有许多可取之处。如果抛开19年及以后的白酒牛市来看，萧楠在前面的市场中表现总体平稳，没有明显的大起大落，折合下来复合年化收益为12.81%（2012.9.28-2019.1.1），与长期水平相符。

尤其值得一提的是，2024年，整个消费板块扑街的情况下，萧楠依然够取得正收益，实属不易。

目前来看，$易方达消费精选股票$ 均衡布局港股消费龙头，涵盖海底捞、安踏体育等优质企业，近一年年化收益率8.28%，近1月日均成交居可比基金第一，是把握消费复苏机遇的高效工具。@易方达基金