1月29日，消费板块异动上涨，主要是因为细分的白酒板块暴力反弹。消息面上，茅台价格结束了前阵子的下跌趋势，开始有了反弹趋势。当前飞天茅台原箱价格突破1600元关口（26年原箱报1610元，25年原箱报1620元）。这一价格异动或标志着高端白酒已通过压力测试，探明价格底部，迎来估值修复。$嘉实中证主要消费ETF发起联接C(OTCFUND|009180)$

消费这波行情能持续吗？后续怎么看？

在当前一轮牛市中，消费板块是唯一还没有起来的板块。必选消费板块的估值已回落至历史低位（A股龙头PE约22x，港股折价更甚），充分定价了悲观预期。随着CPI温和回暖及政策托底，行业下行风险有限，行业或已具备极高的配置性价比。

中证消费指数估值已到达近5年历史低位

再梳理一下各细分板块看点

 （1）白酒：报表出清，静待反转

白酒板块现在可能仍处于“去库存、稳价盘”的阵痛期，报表加速出清。虽然短期缺乏强催化，但随着库存消化及地产的拖累减弱，2026年下半年（2H26）或将走出底部。当前不妨左侧布局盈利预测下修充分的顺周期龙头。

（2）乳制品：周期反转，逻辑最强

这是当前逻辑最硬的子板块。经历长达数年的产能去化，原奶供给持续收缩，预计2026年供需将重回平衡。上游牧场受益于奶价企稳预期，下游乳企则享受原奶低价带来的成本红利与毛销差改善，具备显著的“戴维斯双击”潜力。

（3）大众品：成本红利，利润释放

大麦、包材等原材料成本下行，直接增厚啤酒、饮料及调味品企业的利润空间，利润增速有望跑赢营收。行业竞争从价格战转向效率提升，高股息龙头（分红率超60%）在低利率环境下或具备类债配置价值。

中证主要消费指数以“食品饮料”为核心，以酒为主，以“农林牧渔”为两翼，成份股覆盖白酒、乳业、猪肉、水产、调味等细分行业龙头，是一只“吃喝”全家桶。指数中第一大细分行业是白酒，白酒权重接近40%。感兴趣的投资者不妨通过$嘉实中证主要消费ETF发起联接A(OTCFUND|009179)$布局消费行业反转机遇。

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