#年轻人 我们为什么存不下钱？#

基金投资如同一场修行，尤其是在新消费这个让人又爱又恨的赛道

基金基本面：业绩承压中的微弱曙光

打开宏利价值长青混合C（009142）的最新净值，截至2025年11月23日，单位净值为0.7827元，基金规模仅剩961.24万元。这只运行了5年5个月的基金，自成立以来年化收益率为-4.42%，任期回报为-21.73%。

纵向回顾其近期表现，近一周跌幅3.72%，却离奇地超越了72.09%的同类产品；近一月跌幅12.4%，仅超越0.75%的同类产品。这种反差映当前市场极致的分化行情——当潮水退去，大家都在裸泳，只是有人裸得更好看些。

从持仓结构看，该基金股票仓位高达93.39%，前十大重仓股包括德昌电机控股、心动公司、恒立液压、老铺黄金、泡泡玛特等新消费概念股，持股集中度达66.9%。这也解释了其净值波动较大的特性。

基金经理吴华：11年老将的困境

基金经理吴华是一位从业11年又247天的老将，在管基金总规模6.16亿元，从业以来年均回报6.42%。但他在本基金的任期回报却为-21.73%。

分析其投资策略，吴华偏爱“在人工智能和芯片为代表的TMT行业、非银金融和金融IT等方向深耕”。2024年下半年，他重点关注两条主线：“一是受益于股市上涨的保险、券商和证券IT等，二是科技创新，包括AI、计算机和半导体等”。

然而，从结果看，这些策略并未完全奏效。过去一年，该基金与业绩比较基准仍有明显差距，这表明在行业轮动加速的市场中，基金调仓节奏可能未能及时跟上市场变化。

新消费赛道：情绪价值与商业价值的碰撞

宏利价值长青混合C重仓的新消费板块，正是当前资本市场关注焦点。传统消费萎靡与新消费火爆形成鲜明对比：五粮液第三季度营收同比下降52.66%，泸州老窖第三季度营收下降9.8%。而同时，泡泡玛特2025年第一季度整体收益同比增长165%至170%，老铺黄金2024年销售业绩同比增长166%。

新消费的核心竞争力在于“情绪价值”。近年来，消费者购物“为了取悦自己”、“彰显个性”的消费动机占比显著提升。潮玩、黄金饰品、新式茶饮等品类之所以能够逆势增长，正是因为它们满足了年轻人对抗孤独、缓解焦虑的情感需求。

从投资角度，新消费赛道具有“高成长性、高波动性”双重特征。以SHS新消费指数为例，2024年初至2025年6月4日上涨72.67%，远超同期下跌25.27%的中证白酒指数。但这种高增长背后也隐藏着风险，部分个股短期波动加剧，如泡泡玛特曾多次出现单日跌逾5%的情况。

投资反思：新消费板块的参与之道

经过对宏利价值长青混合C的持续跟踪，我总结出新消费板块的几点投资心得：

首先，警惕估值泡沫，重视业绩兑现能力。在新消费领域，一些公司股价涨幅较大但业绩支撑不足。基金经理们也开始警示风险，将投资逻辑从“赛道掘金”转向“基本面制胜”。那些盈利预测持续上修、估值合理的公司，才更具投资价值。

其次，关注全球化布局能力。优秀的新消费企业往往具备强大的IP运营能力和全球化视野。如泡泡玛特海外收益同比增长475%至480%，这种全球化能力为企业打开了新的增长空间。

最后，把握结构性行情中的机会。当前消费市场已从“总量修复”转向“结构优化”。在传统消费承压的背景下，具备差异化竞争力的新消费企业更受资本青睐。国货崛起、情绪消费、银发经济、AI+消费等四条新消费投资主线值得关注。

未来展望：静待价值回归

对于宏利价值长青混合C，我认为其重仓的新消费赛道长期成长逻辑依然成立。我国消费市场正处于从大众消费向个性消费转换的阶段，消费者更愿意为“有品质的低价”和“有理由的溢价”买单。这种结构性变化为新消费企业提供了广阔空间。

然而，该基金面临的最大挑战是如何控制回撤和波动。近一年最大回撤-19.38%，近三年最大回撤-37.02%，这种波动水平对普通投资者来说是极大的考验。

在投资方式上，我认为与其一次性重仓，不如采取定投策略，平滑波动风险。同时，投资者应密切关注基金的持仓调整情况，看其是否能够准确把握新消费领域的轮动机会。

结语

养基如养花，需要耐心与智慧。宏利价值长青混合C就像一株需要精心栽培的新消费幼苗，虽然短期经历风雨，但其扎根的土壤——中国新消费市场依然肥沃。

在这个情绪消费当道的时代，我们不仅是在投资基金，更是在投资一种未来的生活方式。或许正如一位基金经理所言：“每个时代有每个时代的‘茅台’”，而新消费领域，可能正孕育着我们这个时代的价值标杆。@宏利基金