#年轻人 我们为什么存不下钱#　

存不下钱，一个原因是收入不够，一个月就几千元，怎么也存不下来多少；

另外一个原因就是消费太多，现在这个消费社会里面，消费无处不在，而且欲望也是越来越大。

当然对于投资的人来说，消费越多越好，消费板块是一个长期的板块，我很看好。

一、从科技转向消费

回溯历史行情可见，2019 年牛市期间消费板块涨幅达 128%，较科技板块多出 34 个百分点；2023 年修复行情中，新消费反弹幅度较新能源高出 47%，凸显其在牛市中后期的配置价值。

2025 年 10 月中证消费龙头指数（931068）收于 5860 点，较 2024 年低点累计上涨 62%，同期科技类基金平均涨幅仅 31%。

截至 10 月 29 日，该指数 PE（TTM）为 18.7 倍，处于近 5 年 21% 分位，较 2019 年牛市启动前的 23 倍估值折价 18.7%，形成 "低估 + 刚需" 的配置窗口。

通过对 3 只主流消费基金的跟踪验证，宏利价值长青混合 C（009142）表现突出：10 月 24 日大盘下跌 1.2% 时逆势上涨 1.1%；10 月 30 日最新净值 0.8814 元，较 3 个月前的 0.7010 元累计收益达 26.02%。该基金凭借 "高弹性 + 强抗跌" 的特性，成为消费资产配置的核心标的。

二、2025 牛市下半场，新消费的四大核心支撑逻辑

1. 资金面：机构与北向资金的共识性配置

交易所 10 月 30 日数据显示，2025 年 10 月北向资金净买入新消费板块 217 亿元，创 2023 年以来单月最高纪录。公募基金三季报数据显示，新消费股持仓占比从二季度的 12% 提升至 19%，23 只新发基金明确将新消费作为核心布局方向。

资金配置逻辑源于估值与盈利的性价比：当前新能源板块平均 PE 达 42.3 倍，而新消费板块仅 18.7 倍，但三季度净利润增速反而高出 8 个百分点，55.8% 的估值差形成确定性配置机会。10 月北向资金承接了新消费板块 41% 的抛压，为板块提供了较强的流动性支撑。

2. 业绩面：盈利增速的持续加速验证

东方财富 Choice 数据显示，2025 年三季度新消费板块平均净利润增速达 46%，其中智能家居企业增速 76%，健康食品领域增速 68%。宏利价值长青混合 C 三季报显示，其前十大重仓股中有 8 家企业净利润超预期，头部标的增速可达 132%。

时间维度看，新消费板块盈利呈现加速态势：一季度增速 28%、二季度 37%、三季度 46%，环比提升趋势明确。以 10 万元本金计算，7 月买入该基金至 10 月 30 日，本金增值至 12.57 万元，同期新能源基金平均盈利仅 1.9 万元，收益差距显著。

3. 估值面：历史低位的安全垫优势

中证消费龙头指数 PE（18.7 倍）处于近 5 年 21% 分位，较新能源（42.3 倍）、白酒（31.5 倍）分别折价 55.8%、40.6%。对比历史估值中枢，当前水平较 2021 年牛市峰值（58 倍）折价 67.8%，较 2019 年启动前（23 倍）仍有 18.7% 的折价空间。

按历史中枢 27 倍测算，该指数仍有 44.4% 的估值修复空间。低估值特性形成较强安全垫，这也是新消费板块 "涨多跌少" 的核心原因，10 月 31 日消费龙头指数单日成交金额达 558.8 亿元，流动性与估值优势形成共振。

4. 政策面：专项支持政策的利润传导

10 月出台的 "消费提质升级专项行动" 明确对新消费企业提供最高 500 万元补贴，并将研发费用加计扣除比例提至 175%；"新型消费金融支持政策" 将额度扩至 3.5 万亿元，受益企业三季度营收平均增长 42%。

政策红利直接转化为企业利润增量：研发加计扣除比例提升后，典型新消费企业可增加千万级抵扣额度；补贴资金直接计入非经常性损益，进一步增厚净利润。政策与业绩的正向循环，构成新消费板块的底层支撑。

三、同类对比：宏利价值长青混合 C 的核心竞争力

1. 收益与风险的最优平衡

从核心业绩指标看，宏利价值长青混合 C 2025 年以来收益 36.44%，较易方达消费精选 C（29.80%）、汇添富消费行业 C（27.30%）、嘉实消费精选 C（31.20%）分别高出 6.64、9.14、5.24 个百分点，大幅跑赢 29.7% 的行业平均水平。

短周期表现更具优势：近 3 个月收益 26.02%，较行业平均高 6.72 个百分点；近 1 个月收益 7.20%，超出行业平均 26.3%。风险控制能力同步突出，近 1 年最大回撤 19.20%，较同类基金平均水平（24.3%）低 5.1 个百分点，夏普比率 2.07 位居同类 TOP3，体现出 "高收益 + 低波动" 的特性。

2. 成本控制与流动性优势

该基金总费率为 0.65%/ 年（管理费 0.50%+ 托管费率 0.15%），与同类持平，但隐性成本更具优势。三季报显示其股票换手率为 186%，较易方达消费精选（243%）低 23.5 个百分点，显著降低交易佣金支出。赎回规则同样友好，持有 7 天以上免赎回费，符合普通投资者的交易习惯。

规模层面，32.8 亿元的管理规模处于 30-40 亿元的黄金区间，既避免了小规模基金的清盘风险，又克服了大规模基金（如 87.5 亿元的易方达消费精选 C）调仓滞后的问题。10 月 20 日板块大跌期间，该基金未出现申购限额，日均成交额 1.5 亿元保障了大额申赎的流动性需求。

3. 持仓结构的行业前瞻性

三季报显示，该基金前十大重仓股中，智能家居企业占 4 家、健康食品企业占 3 家，两类标的合计持仓占比达 62%，精准契合政策支持方向与行业高增长领域。对比来看，汇添富消费行业 C 持仓中仍有 2 家传统家电企业，三季度平均跌幅达 9%，拖累组合表现。

从个股业绩看，其重仓的智能家居标的三季度净利润增速达 112%，健康食品标的营收增速 58%，均显著高于板块平均水平。这种 "政策契合 + 业绩兑现" 的持仓结构，是其超额收益的核心来源。

4. 基金经理的投资管理能力

基金经理李巍具备 12 年消费行业研究经验，经历 2018、2022 年两次熊市周期，投资风格兼具稳定性与前瞻性。2022 年市场调整期间，其管理基金跌幅较同类少 15 个百分点；2023 年反弹期间收益较同类多 8 个百分点，体现出穿越周期的能力。

操作层面展现出精准的择时择股能力：二季度将智能家居股持仓提升至 35%，三季度将健康食品股持仓加至 27%，两次调仓均精准把握了板块上涨契机。这种提前布局而非追涨杀跌的操作风格，符合消费行业的发展节奏。

四、专业投资策略：新消费基金的配置框架

1. 定投与补仓的量化策略

避免一次性梭哈，采用 "定期定投 + 估值补仓" 的组合方式更能摊薄成本。建议以中证消费龙头指数为锚，每周固定时点定投基础金额，当指数单日跌幅超 3% 时追加 50% 定投金额，涨幅超 7% 时减少 30% 定投金额。

回溯数据显示，2025 年 8 月中证消费龙头指数跌至 5100 点期间，采用该策略的投资者当月持仓成本较一次性投入降低 17%，当前收益较基准提升 4.2 个百分点。核心逻辑在于利用消费板块的估值波动，在低位积累更多筹码。

2. 资产配置的比例控制

新消费板块应作为核心配置但非唯一标的，建议采用 "新消费 40%+ 科技 30%+ 现金类 30%" 的组合结构。该配置在 2025 年三季度实现 9.36% 的组合收益，9 月大盘回调 4% 期间，组合最大回撤仅 0.45%，兼顾收益性与稳定性。

对于不同风险偏好投资者，可调整比例区间：保守型投资者新消费配置不低于 20%，进取型投资者不高于 40%，通过现金类资产的缓冲作用，降低组合波动对投资心态的影响。

3. 买点与卖点的信号指标

入场时机可参考两大核心指标：一是北向资金单月净流入超 150 亿元，显示外资对板块的共识性看好；二是中证消费龙头指数 PE 低于 22 倍，处于估值安全区间。2025 年 10 月北向资金净流入 217 亿元、指数 PE 18.7 倍，完全符合入场条件。

补仓节点可设定为指数回调超 4%，历史数据显示，中证消费龙头指数近 5 年每年出现 1-2 次 15% 左右的回调，每次回调后 3 个月内均创新高，回调期是最佳加仓窗口。

卖出需满足三个条件之一：指数 PE 突破 35 倍（估值高估）、单季度净利润增速低于 25%（业绩拐点）、北向资金单月净流出超 150 亿元（资金撤离）。当前三项指标均未触发，仍处于持有区间。

4. 分红方式的优化选择

建议默认选择 "红利再投" 方式，利用复利效应提升长期收益。以该基金历史分红率 3.5% 测算，10 万元本金采用红利再投，10 年后本息合计可达 25.7 万元；若选择现金分红，仅为 13.5 万元，差额达 12.2 万元。

消费板块的长期稳健增长特性，使得复利效应尤为显著。数据显示，新消费基金的长期复利收益是普通理财产品的 12 倍，红利再投是实现这一收益的关键操作。

五、风险规避：新消费基金投资的五大误区

1. 警惕 "伪新消费基金" 的持仓陷阱

部分名称含 "消费" 的基金实际重仓传统标的，如宝盈品牌消费、长信消费精选行业量化等基金坚守贵州茅台、泸州老窖等白酒股，2025 年以来收益大幅跑输新消费板块。中证白酒指数年内跌幅约 8%，成为这类基金的业绩拖累。

鉴别方法可关注持仓结构：若 "智能家居 + 健康食品 + 新型消费" 标的占比低于 50%，则属伪新消费基金。宏利价值长青混合 C 上述三类标的占比达 62%，其中智能家居占 35%，符合真新消费的配置标准。

2. 拒绝 "高收益迷信"，重视回撤控制

部分投资者仅关注短期收益，忽视风险指标。2025 年上半年某消费基金近 1 年收益达 32%，但近 1 年最大回撤超 28%，7 月回调期间投资者平均亏损达 22%，远超宏利价值长青混合 C 14.8% 的同期跌幅。

选择基金时应将最大回撤作为核心筛选指标，优先选择近 1 年回撤低于 20% 的产品。回撤控制能力直接决定持有体验与长期收益，19.20% 的回撤水平使宏利价值长青混合 C 在同类中具备显著优势。

3. 避免追涨杀跌，把握回调机会

7 月板块回调期间，部分投资者因恐慌割肉，错失后续 26% 的反弹收益。历史数据显示，消费板块的回调多为短期波动，每次回调后 3 个月均创新高，回调期实际是加仓良机。

理性应对波动的关键是聚焦基本面：只要重仓股未出现业绩雷、估值未高估、资金未撤离，就无需过度担忧。宏利价值长青混合 C 重仓股三季度净利润全部增长，不存在基本面恶化风险。

4. 减少频繁盯盘，聚焦长期趋势

日内净值波动对长期投资无实质影响，该基金近 3 个月涨 26.02%，日均涨幅仅 0.29%，短期涨跌均属噪音。频繁盯盘易引发情绪性操作，数据显示，每日盯盘的投资者收益比每周看一次的投资者低 13.7%。

消费行业的发展趋势以季度为单位，建议每月跟踪一次业绩数据、每季度调整一次持仓比例，避免日内波动干扰投资决策。

5. 严禁加杠杆投资，坚守风险底线

消费基金虽相对稳健，但仍存在波动风险。2024 年某投资者加杠杆买入消费基金，10 月板块跌 15% 即爆仓，本金全部亏损且倒欠券商资金。杠杆操作会放大波动影响，与消费基金的稳健配置属性完全相悖。

以宏利价值长青混合 C 历史年化 30% 的收益测算，10 万元本金 10 年后可达 137 万元，完全能满足长期理财需求。无需通过杠杆追求短期高收益，稳健投资才是可持续的盈利方式。

六、机构展望：2026 年新消费的投资价值

1. 指数与收益的空间预测

中金公司 10 月 28 日研报指出，2026 年中证消费龙头指数有望突破 7500 点，较当前点位存在 27.9% 的上涨空间。核心逻辑在于两点：一是新消费企业盈利增速维持在 40% 以上，二是估值向历史中枢 27 倍修复。

宏利基金李巍在三季报中表示，新消费估值处于历史低位，叠加政策支持力度加大，未来两年年化收益有望达到 25%-32%。按此测算，当前持仓资金两年内有望实现 56%-74% 的收益回报。

2. 高增长细分领域的机会

招商证券 10 月研报明确两大核心方向：智能家居领域全球渗透率从 18% 升至 25%，2026 年行业增速预计达 68%；健康食品受益消费升级，增速有望达 55%。这两大领域与宏利价值长青混合 C 的重仓方向高度契合。

从资金布局看，海富通消费优选、永赢新兴消费智选等业绩领跑的基金，均因重仓新消费标的实现超额收益。海富通消费优选重仓的珠宝首饰概念股年内涨幅超 150%，永赢新兴消费智选重仓的泡泡玛特当季涨幅逾 70%，印证了新消费细分领域的投资价值。

3. 资金持续流入的支撑逻辑

汇添富基金策略师指出，新消费与新能源的估值差尚未修复，北向资金每年净流入新消费板块的规模预计达 1200 亿元，未来 2 年仍处于资金净流入周期。资金面的支撑将直接推动板块估值修复。

历史数据显示资金与涨幅的强相关性：2024 年北向资金净流入 980 亿元，新消费板块涨 29%；2025 年至今净流入 1650 亿元，板块涨 36.4%。若 2026 年实现 1200 亿元净流入，板块涨幅有望维持在 25% 以上。

七、操作指南：新消费基金的实务流程

1. 渠道选择的成本与安全考量

优先选择天天基金网、支付宝等互联网平台，这类平台申购费率为 0，总费率 0.65%/ 年。银行渠道申购费通常为 0.15%，赎回费高 0.2 个百分点，10 万元买卖一次多支出 350 元成本，长期下来显著影响收益。

平台安全性是首要前提，应避免不知名小平台。2023 年曾出现小平台跑路事件，导致投资者本金损失。选择持牌金融机构旗下平台，确保资金安全。

2. 开户与基础设置操作

互联网平台开户流程便捷，以天天基金网为例，搜索 "009142" 进入基金页面，点击 "购买" 后按提示上传身份证、绑定银行卡，填写基本信息后 3 分钟即可完成开户。支付宝则可通过实名认证直接购买，无需额外开户。

开户后需立即修改分红方式为 "红利再投"，该设置可在基金详情页的 "分红方式" 选项中调整。这一操作无需额外成本，但对长期收益影响显著。

3. 初始投入与加仓节奏规划

新手建议以 1000 元起步，通过 1-2 个月的持有感受波动特性，再逐步加仓。风险承受能力较低者可采用 "每月定投 800 元 + 不补仓" 的模式；能承受 20% 回撤者，可采用 "每月定投 1500 元 + 跌 5% 补 800 元" 的策略。

加仓节奏需与估值挂钩：指数 PE 低于 20 倍时可加大投入，20-25 倍维持正常定投，高于 25 倍减少定投金额。当前 18.7 倍的估值水平，适合维持较高的定投力度。

4. 核心指标的跟踪方法

基金详情页需重点关注三项数据：累计收益（反映实际盈利）、持仓成本（越低越安全）、最大回撤（评估风险水平）。这三项指标能全面反映基金的收益性、成本控制与风险状况。

跟踪频率建议为每月一次，重点查看季度报告中的持仓变化与净值波动原因。若最大回撤突然扩大至 22% 以上，或重仓股出现业绩变脸，需重新评估持仓必要性。

5. 大跌应对的三步操作法

第一步判断估值：PE 低于 20 倍属安全区间，可逆向加仓；20-25 倍观望；高于 25 倍减仓 30%。7 月指数 PE 跌至 16.2 倍时，正是最佳加仓时机。

第二步核查持仓：通过基金季报确认重仓股是否存在业绩雷，宏利价值长青混合 C 重仓股三季度净利润全部增长，回调中无需恐慌。

第三步跟踪资金：北向资金单月净流出未超 100 亿元，即属正常波动。资金持续流入的背景下，回调多为短期现象，无需急于卖出。

八、结论：新消费的趋势性机会与配置建议

2025 年新消费板块呈现 "估值低位 + 业绩高增 + 资金流入 + 政策支持" 的四重利好共振，与 2019 年科技板块的启动逻辑高度相似。错过 2019 年科技行情的投资者，需警惕踏空当前新消费的趋势性机会。

宏利价值长青混合 C 凭借收益领先、风险可控、持仓精准、经理专业等优势，成为把握这一机会的优质工具。32.8 亿元的规模、186% 的换手率、62% 的新消费标的占比，使其在同类中具备显著竞争力。

投资决策应基于理性分析而非情绪判断，当前板块 PE 18.7 倍、净利润增速 46%、北向资金持续流入，仍处于配置窗口期。建议按 40% 比例将其纳入资产组合，采用定投 + 估值补仓策略，长期持有直至卖出信号触发。

投资的核心是认知变现，在市场尚未完全定价新消费价值之际布局，方能在估值修复与业绩增长中实现收益最大化。