1 荀玉根展望2026年经济与股市。

荀玉根分析了2025年中国经济与股市的背离现象，指出当前面临转型期阵痛，与1998-2000年类似。他回顾了519行情的经验，认为政策驱动的924行情有望缓解通缩压力。通过对比历史数据，他预计宽松政策将持续，股市上涨周期尚未结束，并强调股市回暖对内需的提振作用。

2 分析当前市场阶段及未来发展。

张旭指出当前市场已进入第二阶段，部分领域基本面改善明显。他对比历史行情强调了科技产业的重要性，尤其是AI技术的应用扩展。提到中国的智能制造优势及未来的经济转型潜力，认为长远来看新经济有望超越传统行业，提升市场回报率。

3 制造业升级将带动股市回报率提升。

张旭分析了制造业从低端向高端转型升级带来的投资机会，强调盈利能力提升将推动股市回报率长期向好。他指出政策宽松背景下资本市场存在机遇，对经济转型和股市发展持乐观态度。随后康明怡分享了十五五规划相关内容，预测GDP增速目标在4.5%左右，重点布局科技、消费和改革开放领域。

4 张旭分析宏观经济与投资策略。

张旭指出宏观政策基调保持稳定，财政和货币政策延续积极宽松。2025年经济受益于刺激政策的行业企稳，但未扩散至其他领域。消费受以旧换新补贴支撑，商品消费企稳，高端消费恢复，预计明年消费平稳。投资方面，内生性投资仍需托举，但出口和AI投资将带动边际回暖。出口表现超出预期，预计明年保持景气，汇率小幅升值。通胀趋于稳定，核心CPI维持在0.5%-1%区间。政策方面，预计小幅降息，财政力度与今年类似。海外需求改善和国内政策出台将推动经济增长。林阳随后分享2026年A股策略，认为中国资产价值重估将继续，市场延续慢牛行情。

5 中国资产全球竞争力提升。

张旭指出中国在新能源、家电、汽车等领域已处于全球领先地位，传统产业和AI等新兴产业发展迅速，提升了中国资产的全球价值。军事力量增强间接提升了中国资产的海外话语权。流动性方面，居民存款向股市转移的趋势将持续，外资配置比例有望提升。资本市场高质量发展，新兴产业市值占比增加，政策推动产业升级。基本面预计2025年利润增速8-15%，2026年维持该增速。估值体系变化，高成长行业溢价明显。2026年市场预计延续结构性慢牛，科技和周期板块为核心，指数有望冲击4800-5000点。

6 张旭看好2026年权益市场。

张旭认为2026年权益市场将呈现逐步向上的趋势，延续自去年924以来的牛市。他提到市场在低估值、宽松流动性和政策支持下持续上涨，尤其看好科创板和创业板的表现。张旭强调牛市尚未结束，政策环境仍友好，流动性充裕，且历史显示牛市初期与经济好转关联不大。他预计市场将分三步演绎，寻找具有长期时代背景的主线。

7 科创板是牛市主线，估值分化将收敛。

张旭认为科创板是当前牛市主线，AI、算力等板块涨幅较大，但估值分化明显。他预计随着经济政策刺激，低估值板块将补涨，市场估值分化度会收敛。明年上半年科技和周期板块可能表现较好，下半年转向科技和消费。他建议投资者提前布局基金，避免在市场顶部大量买入。此外，甘宗卫展望2026年投资机会，认为科技成长仍是主要方向，消费和周期板块有补涨机会。

8 高质量发展下的产业前景与投资机会。

张旭分析了高质量发展下的产业前景，重点提及现代化产业体系建设、科技创新和国内市场发展。他强调实体经济的重要性，特别是制造业的智能化、绿色化转型，以及新能源、人工智能等新兴产业的潜力。在投资策略上，他建议关注科技成长与高股息结合的哑铃策略，并指出金融板块的配置价值。此外，他还提到医药创新与出海的机遇，以及反内卷与价格治理对周期行业的影响。

9 提振消费与推动经济增长。

张旭提到提振消费需从就业、税收和公共服务入手，增强居民消费能力，建议放宽准入、业态融合，扩大服务消费；清理不合理限制，落实带薪休假等措施。他分析了10月份经济数据向好，反内卷政策改善工业企业利润，A股上市公司三季度利润增速明显回升，看好科技与传统产业投资机会。李晨辉分享了2026年红利投资策略，指出市场分化主要由产业周期和景气度差异驱动，成长板块显著跑赢大盘蓝筹，未来看好科技与传统行业协同发展。

10 投资价值需结合风险偏好和周期评估。

张旭认为明年A股市场的分化或将收敛，PPI同比转正可能引发市场风格变化。他回顾历史PPI负值周期，指出当前下行受房地产及供需失衡影响。反内卷政策旨在优化市场结构，推动高质量发展，类似过去供给侧改革。红利资产明年可能受益于PPI回升，呈现盈利与估值双击的机会。成长板块交易拥挤问题也值得关注。

11 成长板块配置高，需关注潜在风险。

张旭指出，当前基金对成长板块的配置比例较高，历史规律显示市场看法过于一致时可能出现变化。他认为高配置比例是行业景气和业绩良好的结果，但需警惕估值过高和预期过高的风险。同时，他提到非银金融、钢铁等行业的资本回报改善，可能存在投资机会。此外，制造业出海趋势明显，中国企业影响力扩大，文化产业也随之出海。最后，他提醒投资者关注明年可能的投资机会，同时注意市场波动风险。

12 CPI数据滞后，核心CPI回升。

张旭指出CPI数据因构成未更新而参考价值有限，但核心CPI持续回升，12月上涨0.7%。PPI降幅收窄，生产领域供需改善。居民存款未大量流入股市，指标显示存款仍滞留银行。美联储降息预期升温，利好A股和港股流动性。中长期看好A股牛市，并提及十五五规划中的高增长行业，如新能源、量子计算等。

13 数字经济与绿色低碳是政策重点。

张旭指出，十四五规划强调数字经济产业化和绿色低碳转型。他认为2026年中国核心科技资产可能迎来价值重估，以中芯国际、阿里巴巴等港股上市公司为代表。港股下跌主因流动性问题和市场信心不足。对比小鹏汽车与特斯拉，张旭认为中国科技资产被低估，未来伴随流动性改善和经济企稳，估值有望提升。他特别提到小鹏汽车在自动驾驶和机器人业务的布局未被充分估值。

14 周浩展望2026年科技投资机会。

东兴基金周浩分析了2026年市场走势，认为A股将震荡上行，科技成长赛道仍是核心主线。他重点推荐算力基础设施、半导体和ICT行业，同时指出AI应用和汽车智能化等细分领域值得关注。周浩提醒投资者需警惕拥挤度风险、技术迭代风险和地缘政治风险。

15 科技行业风险与机遇并存。

张旭指出科技行业面临拥挤度风险、技术迭代的不确定性以及外部环境扰动。他关注AI基础设施、国产化应用、机器人、智能驾驶等领域，并看好固态电池和商业航天的潜力。同时，他提及高端制造和半导体出海的机会。对于市场展望，张旭认为A股将震荡上行，对科技板块保持谨慎乐观态度，强调产业周期和公司盈利回升对市场的积极作用。