2025年一季度,全球经济体现出高利率尾部效应与产业链重构的双重特征。国内政策端持续发力,一季度新增社融8.2万亿元,引导资金流向新质生产力领域;央行通过定向降准释放了5000亿元流动性,LPR下降10个基点至3.45%,实体经济的融资需求逐步回暖,但仍滞后于货币宽松的节奏。海外方面,美联储3月份的议息会议释放鹰派信号,美元指数回升这也对市场资本流动性产生阶段性的压制。市场表现方面,价值与成长呈现月度轮动的特征,北向资金重点增持光伏设备、创新药及军工电子;我们在一季度的投资上重点考虑三条策略主线,积极捕捉具备稳健财务基础和可持续竞争力的企业机会:一是全球大模型训练需求推动的算力基建需求;二是消费复苏,主要体现在必选消费的韧性凸显及新能源汽车渗透率持续提升;三是周期贵金属的周期性机会,全球铜价受电网投资及库存周期驱动持续上涨。我们后续会持续关注一季报超预期的个股,以期为投资者创造稳定的收益。