01
冰点时刻积极发行，公募基金坚定逆势布局
2023年以来，主动权益基金“alpha”的信仰遭受到极大挑战，这也使得主动权益基金的发行困难重重。但主动权益基金发行只数，仍然保持在相对的高位。事实上，在市场冰点期，投资者情绪普遍低迷，但公募基金却往往选择逆势布局，积极发行新产品。这种“别人恐惧时我贪婪”的策略，不仅体现了公募基金的专业性和长期视角，也为投资者提供了难得的布局机会。
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冰点期布局的回报，是耐心等待的价值
在冰点期布局的投资者，往往能够以较低的成本买入优质资产。数据显示，2023年至2024年上半年市场低位布局的基金，已经开始“开花结果”。一方面，权益类基金在股票市场探底回升后，赚钱效应明显显现，特别是主动权益基金中，已经出现收益率100%的产品，这充分证明了逆向布局的价值。另一方面，债券型基金的收益呈现出稳健的特征，“卷久期”成为致胜法宝。
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以史为鉴，冰点期的布局回报往往很可观
投资需要耐心，冰点期的布局可能短期内看不到回报，但长期来看，往往是收益相对可观的阶段。市场冰点期通常伴随着，市场情绪的极度悲观和估值水平的显著低估，这种悲观情绪往往为长期投资者提供了难得的买入机会，而均值回归是冰点期布局的核心逻辑。历史数据显示，当偏股混合型基金指数回撤达到30%至40%时，如果在此时买入新基金并持有1年、2年，收益往往并不差。
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收获季只是开始，基金投资是长跑
市场回暖并不意味着投资旅程的结束，而是新阶段的开始。一方面，过去的收益，使得投资者对部分资产有信仰，但盛极必衰，投资就是要要尊重市场周期，对信仰“祛魅”；另一方面，资金是逐利的，当赚钱效应上升时，增量资金将会强化这一正向循环。随着赚钱效应的提升，主动权益基金在当前市场回暖的环境下仍然具备投资价值，尤其是那些由优秀基金经理管理、投资策略清晰的基金。
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市场回暖的信号，为基金投资带来了新的机会
一方面，2025年以来资产配置的环境正在发生变化，特别是AI革命如火如荼的背景下，中国权益资产重估的逻辑正在上演。另一方面，成交量的回升和投资者情绪的回暖，通常是市场活跃度提升的重要信号，可能预示着市场即将或已经进入一个新的阶段。这一现象往往伴随着资金流入的增加，和市场热点的扩散。数据显示，全部A股的成交量再度突破2万亿，且两融余额也出现了千亿级别的增加。
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“AI+科技”大涨后，拥挤度是核心指标么？
拥挤度反映了市场对某一板块或主题的参与程度，通常通过交易量、资金流入等数据衡量。拥挤度过高时，往往带来的是短周期的波动。当前，随着“AI+科技”的大涨，计算机、电子等的拥挤度已处于2010年以来的历史新高位置。但拥挤度不是决定行情的唯一因素，如果从上一轮行情去看，2020年TMT达到拥挤度的高位后，行情依然得到了延续。投资的核心逻辑是：市场的追捧，是否被验证为业绩的高增长，这是“长牛”的基础。
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基金收获季如何投资？1）勿忘初心，坚定配置思路
诺贝尔奖得主哈里马科维茨曾说：“资产配置是投资中唯一的免费午餐”、 “无论财富多少，合理的资产配置都能帮助投资者在市场波动中保持稳健，实现长期财务目标”。而在基金投资中，均值回归的理念，短期波动与心理考验，也使得资产配置，基金定投等策略，成为投资者“管住手”的好方法。
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基金收获季如何投资？2）关注权益的价值，或许可以更乐观
“好基金”的扎堆出现有一定的历史经验，当过去1年主动权益型基金收益超50%的数量占比突破4.15%，往往是市场从Beta行情，逐渐走向alpha行情的标志。此时，市场已经历过估值修复的补涨行情，开始寻找行情的主线，并逐渐走向分化。2013年以来，“首次突破”的现象共出现过四次，分别是2013年9月、2014年12月，以及2020年4月，每一次都对应着市场赚钱效应的提升，以及偏股混合型基金指数的持续创新高。
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风险提示：投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
