今天，A股收盘后，中美日内瓦经贸会谈联合声明落地：中美之间互相取消了91%的关税，且对等关税也从34%暂时下降到10%，期限为90天。（资料来源：商务部网站，2025.05.12）

受此影响，港股尾盘明显上涨，美股股指期货也出现不同程度的异动。

那么，这次中美会谈都谈了些啥？经贸会谈联合声明落地对市场有什么影响？

今天就简单和大家聊聊。

一些会谈的细节

关于这次中美经贸会谈前后的关税变化情况，局长大致捋了一下，供大家参考：

1、中美当前的关税加征情况

现在美国对中国的关税：芬太尼20%+对等关税34%+额外加征约91%=145%

中国对美国的关税：对等34%+额外加征91%=125%

2、第一阶段的联合声明

最新的声明显示，中美可能在2025年5月14日之前，先取消升级后的加征关税（美国91%，中国91%），可能全部取消也可能部分取消。

3、进展情况

这次会谈后，美国对中国加征的关税水平为：20%芬太尼关税+10%普遍关税=30%。

中国对美国加征的关税水平为10%。

值得注意的是，部分重点行业的关税未来可能难以取消，比如钢铁、铝材、汽车这些行业，因为这些行业关系到美国产业回流。

会谈的背景：双方都受到了“伤害”

目前来看，4月初美方发起的“关税风暴”后，两国经济在一定程度上都受到了影响。

先说说咱中国这边。今年开年，虽然我们国家整体经济账面（GDP增速达到5.4%）看着还行，但细看消费、企业经营这些微观小账本，能感觉到经济有点压力。

再加上贸易问题继续发酵，第二季度经济数据或面临承压，所以我们这边有谈和的意愿。

再看看美国那边。由于税率的提高，美国老百姓的日子开始不好过，超市里的库存越来越少，不少日用品开始断货。而到了五六月份，美国零售商得为圣诞节囤货做准备，这下零售商越来越被动了。从宏观数据上，反映美国经济活力的制造业PMI指数也在下滑。

总体上看，双方都意识到需要通过谈判来解决分歧。

对后期市场的影响

1、对A股的影响

4月份以来，美国发起的关税政策扰动了全球资本市场，同样也使得A股投资者变得谨慎起来，市场风险偏好持续降低。随着中美在经贸问题上逐步达成共识，A股的市场风险偏好有望提升。

资料来源：南方养基通小程序，截至2025.05.09

从估值角度上看，截至5月9日，沪深300指数FED溢价率为6.39%，显示当前股票资产估值性价比较高。

注：FED = 股票预期收益率(1/市盈率) - 国债收益率，这个数值越高，说明股票相对债券的投资“性价比”越高。

近期，随着降准降息等一系列政策的出台，这些政策也有效提振了市场预期和信心，A股或有望继续迎来估值修复。

2、对债市的影响

中美关税会谈结果超预期，这让大家担心的出口下滑问题可能没那么严重了，也让市场信心大增，在市场风险偏好提升背景下可能不利于债市。此外，5月进入政府债发行高峰期，短期内可能会给债券市场带来一定压力。但长期来看，如果债市后续出现调整，长期和超长期债券或仍值得关注。（以上观点来源：南方基金，2025.05.12）

摘自：养基情报局

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#中美发布经贸联合声明！中国资产暴涨#

$南方沪深300增强A(OTCFUND|009059)$

$南方沪深300增强C(OTCFUND|009060)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$