大家好，我是易方达杨正旺。最近的市场，成长风格表现非常突出，尤其科技、人工智能等方向热度很高，而相比之下，红利等价值风格显得相对平淡。这种极端分化，让很多投资者感到困惑：是该继续追逐热点，还是关注那些“暂时落后”的资产？
今天，我想从历史规律和数据分析的角度，和大家聊聊风格分化背后的信号，以及我们该如何理性看待当前的市场。
一、风格极致分化，往往是一个值得关注的信号
当市场出现极致分化时，通常有几个典型特征：
1、资金高度集中在少数板块，比如近期的人工智能、半导体等；
2、不同风格之间的收益差距拉大到历史较高水平。
从我们跟踪的数据来看，当前创业板指与中证红利的3个月收益差，已处于历史99.6%的分位水平，接近有数据以来的最高区间。这说明，当前的市场风格分化，已进入一个相对极致的状态。
二、历史告诉我们：风格极致演绎之后，往往伴随均值回归
A股市场有一个比较明显的规律：当风格走向极致，往往也意味着均值回归可能不远。我举几个历史上的例子：
1、2015年，在价值风格领先达到极端后，市场出现逆转，创业板指在随后5个月涨幅超过140%，而中证红利指数涨幅为33%左右（数据来源：Wind，2015.1.1-2015.5.29）；
2、2017年，则出现了反向回归，中证红利上涨15%，创业板指下跌10%（数据来源：Wind，2017.1.1-2017.12.31）；
3、2020年疫后复苏阶段，成长风格大幅跑赢价值，也完成了一次风格的再平衡。
这些案例并不代表每次都会简单重复，但它们揭示了一个规律：风格不会永远单边运行，极端分化之后，往往伴随着再平衡。
三、当前的市场，我们能做什么？
从风险控制和均衡配置的角度，红利的防守属性和估值优势，在当前阶段值得重视。
对于普通投资者来说，不必在“追高”和“抄底”之间做极端选择，但可以适当关注市场风格的平衡。红利类资产在当前环境下，或许能帮助我们在控制整体波动的同时，为可能的风格回归做好准备。
#指数操盘手集结令#
#CPO、PCB大反攻！行情空间有多大？#
#达人收息方法论#
$易方达中证红利ETF联接发起式C(OTCFUND|009052)$
$易方达中证红利低波动ETF联接发起式C(OTCFUND|020603)$
$易方达恒生红利低波ETF联接C(OTCFUND|021458)$
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。
