当前市场上行斜率放缓，震荡中或可关注红利资产的防守，一些当前市场状态的数据：1、风格分化角度，当前小盘成长相对大盘价值的年度滚动收益率差异度，当前已来到近20年来的97%分位，接近历史极值，风格极致交易后往往有均值回归趋势，价值类的红利有望跑出相对收益。

2、市场位置角度，当前全A指数相对其200日均线的偏离程度已来到近10年的95%分位，200日均线以上的个股比例在80%附近，与2024年10月中接近。

3、赚钱效应角度，当前主流指数如沪深300、恒生指数的年度滚动收益率分别来到40.9%、58.6%，分别处于近20年的96.3%、83.9%分位，已达到历史较强区域。

总体看，AH资产的中长期修复趋势大概率未变，但短期可能在风格层面存在平衡可能，相对收益层面可关注红利的防守，当前波动较高的科技+调整后的红利组合或提升震荡期的持有体验。

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