2025年5月15日，黄金市场经历了一轮显著调整，但是晚间实现了V形反转，引发市场广泛关注。这一波动背后，是多重因素交织作用的结果，但长期来看，黄金的防御价值与投资逻辑或依然稳固。

短期波动：多重因素驱动

美国经济数据强劲：近期美国经济数据表现亮眼，CPI数据显示通胀压力有所缓解，但美联储官员对关税政策可能推升通胀的担忧依然存在。不过，强劲的经济数据降低了市场对美联储降息的预期，导致美元走强，黄金吸引力下降。

地缘政治局势缓和：全球地缘政治紧张局势近期有所缓和，防御需求减弱，进一步推动金价下跌。例如，美国对伊朗相关企业的制裁虽引发局部动荡，但整体地缘政治风险有所降低。

市场反应：交易量飙升与分歧

尽管金价下跌，但全球黄金市场交易量却显著上升。世界黄金协会数据显示，4月全球黄金市场平均每日交易量达4410亿美元，环比增长48%。伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易额也达到1810亿美元/日，环比增长31%。这表明，在金价高位震荡的背景下，市场参与者对黄金的关注度依然较高。

对于金价未来走势，市场观点存在，但黄金的防御多头逻辑依然存在，叠加各国央行持续买入需求，预计价格的底部支撑较强。

长期展望：基本面依然坚挺

从中长期来看，黄金的基本面依然坚挺。全球经济的不确定性、通胀预期、地缘政治紧张局势以及各国央行的购金需求等因素，将持续为金价提供有力支撑。例如，美联储副主席杰斐逊表示，新的关税政策可能推升通胀，仍充满不确定性，预计今年的经济增长将会放缓。这一表态暗示，未来美联储货币政策仍可能面临调整，从而影响黄金价格。

此外，各国央行持续增持黄金储备，也为黄金市场提供了坚实的支撑。例如，中国央行近年来持续增加黄金储备，显示出对黄金长期价值的认可。

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