1 建信基金推动高质量发展战略转型。

蒋严泽分析了2026年A股市场前景，预计盈利温和复苏，重点关注盈利、流动性和估值三因素。他强调名义价格拖累减弱将支撑盈利回升，下半年或现拐点，并指出企业合同负债与预收账款增速的领先性。宏观上PPI回暖或带动名义增长，微观层面企业已完成成本优化，利润率有望提升。建议关注地产链与出口链的周期错位机遇，全年盈利增速或达8%。

2 结构性因素推动A股盈利温和复苏。

蒋严泽指出当前上市公司海外收入占比超20%，电子行业跃居A股市值首位（占比12%）。新兴科技与高端制造板块利润贡献达30%-40%，新旧动能转换提速。周期性拖累减弱叠加结构性动能增强，预计2026年盈利复苏更可持续。资金面看，保险资金年内或新增万亿配置，外资回流亦存契机。两者共振可能推动市场风格切换，但宽基指数扩容或持续压制整体波动率。

3 投资策略聚焦于科技、出海和内需。

蒋严泽分析了当前A股市场情况，提出了应对策略。他建议关注基本面与国家趋势共振的方向，规避过度炒作。科技领域需聚焦国产链和AI应用，同时留意未来产业的主题机会。出海方面，关注制造业龙头企业及外需复苏。他强调需关注盈利拐点和结构性机会，警惕市场波动，并围绕科技、出海和内需三条主线进行投资，以把握2026年的市场机会。

4 蒋严泽分析三条投资主线。

蒋严泽指出科技、出海和内需是关键投资方向。科技上半年重点，关注AI产业链如光通信和半导体。出海全年机会，中国龙头企业海外产能布局。内需下半年反转，注重服务消费如文旅、保险和医药。他强调保险在低利率环境下有潜力，医药关注创新药和相关服务。半导体行业受AI算力驱动、国产替代和周期共振推动，呈现结构性机会。

5 半导体和高端装备迎来投资机遇。

蒋严泽指出半导体产业链受益于AI算力爆发、存储涨价和国产替代三大主线，高端装备则依托内需和出海双轮驱动。他特别强调科技自强和出海深化，包括燃气轮机、人形机器人等领域的突破，以及商业航天和脑机接口等前沿技术的投资价值。

6 脑机接口商业化潜力巨大。

蒋严泽指出，脑机接口技术在消费端应用逐步拓展，国内企业在核心环节持续突破，部分产品信号识别率达95%以上。某科技企业完成20亿元融资，其非侵入式设备获美国认证。蒋严泽还提到，科创综指已成为A股核心指数之一，与上证综指、深证成指、创业板指形成互补，覆盖科技企业全生命周期，引导资本向硬科技集聚。

7 科创板与投资策略的转变。

蒋严泽指出科创板的交易规则与其他板块的ST规则不同，投资者需转变定价范式，从盈利导向转向创新潜力导向。他强调对不同类型指数的关注点应有所不同，科技资产需注重长期成长空间和技术突破可能性，而传统资产则需关注现金流稳定性与分红能力。市场风险偏好的分层要求投资者根据自身风险承受能力合理配置持仓比例。蒋严泽还提到中国经济正在经历产业升级，新兴行业逐步取代传统行业成为经济发展新引擎，科创综指将是宏观换毛过程中的重要工具。展望2026年，新兴行业有望保持两位数增长。

8 AI与制造业融合应用前景广阔。

蒋严泽指出，我国AI发展优势在于制造业基础和应用场景丰富。政策提出推动AI与制造业融合，打造行业大模型和应用场景。他强调AI进入应用密度比拼阶段，需从场景中挖掘成本优势。我国在电力成本和数据资源方面具有竞争力，可通过垂直模型解决具体问题。此外，创新药领域发展迅速，FIC药物占比提升，授权交易活跃，有望带来业绩增长。科创综指覆盖战略性新兴产业，投资者需调整估值思维，接受高波动并构建哑铃策略。

9 美股AI科技投资需谨慎。

蒋严泽分析了美股AI科技投资的风险与机遇，强调投资者需深刻理解行业基本面。他建议不熟悉AI科技的投资者避免盲目跟风，并指出投资应关注企业盈利而非短期股价波动。以纳斯达克为例，他解释了当前估值与历史平均水平的差异，提醒投资者理性看待市场预期。

10 长期盈利增长比短期价格波动更重要。

蒋严泽通过纳指与标普500的20年盈利增长对比，说明长期投资应关注企业盈利增速而非短期价格波动。他指出，估值较高的资产若盈利增速快，长期回报更优。巴菲特的核心投资理念是选择具备长期竞争力的行业龙头，而非猜测短期价格。真正的风险出现在牛市而非熊市，因熊市价格更接近企业实际盈利水平。投资的本质是关注企业持续盈利能力，而非投机行为。

11 纳指盈利增速预期乐观。

蒋严泽指出市场对纳指盈利增速的预期较为乐观，主要由AI科技公司的盈利增长带动。他观察到AI应用快速落地，尤其是存储需求激增，反映了AI产业的爆发性增长。市场上投资者对大厂股票的担忧主要集中在市值过高和资本开支问题上，但蒋严泽认为应关注企业真实的盈利能力。他还提到存储价格疯涨的现象，表明AI模型使用量增长速度远超供应，预计未来几年存储缺口将持续存在。

12 嘉宾分享存储和黄金投资观点。

蒋严泽指出存储行业价格持续上涨，反映了AI科技应用的快速发展。他强调投资应着眼于企业长期价值而非短期博弈，并预测纳指2026年盈利增速将达到25%。朱金玉分析了黄金的投资逻辑，指出美元指数下跌和地缘冲突推动了近期黄金上涨。他认为黄金同时具备商品、金融和货币属性，当前逆全球化背景下，央行增持黄金的趋势将持续，黄金作为稳定资产的价值凸显。

13 黄金是当前经济周期中的优选配置资产。

蒋严泽分析了黄金的三大属性：货币属性、投资属性和商品属性。他指出央行持续增持黄金作为储备资产，目前占比20%，未来仍有上行空间。在当前全球经济周期中，黄金在滞胀或浅衰退环境下均有优势。从商品角度看，黄金对通胀敏感，与其他大宗商品走势相关，未来资源品可能迎来整体上涨。资金流向方面，央行、ETF和个人投资者均在增加黄金配置。综合来看，黄金在多周期维度下都具有配置价值。

14 蒋严泽看好黄金中长期配置价值。

蒋严泽指出，全球黄金配置比例偏低，若有资金流入将显著推高黄金价格。中长期坚定看好黄金配置价值，短期需警惕投机资金带来的波动风险。随后孙跃萌探讨了低利率环境下资产配置的话题，强调持有体验的重要性，并建议通过多元化资产配置来平衡收益与风险，实现财富保值增值。

15 多元资产配置提升收益。

蒋严泽强调了净值化时代投资者需接受资产波动以提升收益，建议通过多元化资产配置降低风险。建信基金的龙吟FOF产品采用中证红利、标普500和黄金三类资产组合，利用它们的低相关性平衡收益与波动。中证红利以低估值高股息提供稳定收益，标普500作为进攻性资产，黄金则应对美元信用风险。该配置方案适合中低风险偏好投资者，旨在实现收益提升与风险控制。