市场表现回顾

      最近一段时间，出于对美联储降息的预期以及实际的降息行为，美股表现较佳，各主流指数均创出历史新高。年初至今，标普500指数及纳斯达克100指数分别上涨12.76%及16.38%（数据来源wind，截至2025.9.18）。现在，我简单对近期的美联储降息事件和经济数据做下分析。

美联储降息点评

      （1）近期最重要的事件乃是美联储降息。北京时间9月18日凌晨，美联储将基准利率下调25bp至4%-4.25%区间，也即时隔9个月后重新开启降息行为，此次降息也基本符合市场预期。 

      （2）美联储主席鲍威尔将此次降息描绘为“风险管理式”降息，他承认就业市场正在快速降温的状况，但也依然提示通胀风险，同时在新闻发布会里也提到预计关税对通胀的传导还会持续到明年。

      （3）联储“点阵图”显示年内还有2次降息，2026年还有1次降息，但不同的投票委员之间的分歧较大。

      （4）美联储小幅上调了2025年和2026年的增长预测，表明美联储对于2026年的经济增长仍然有信心。

宏观经济数据

      除了就业数据有较大程度的降温外，美国其它经济数据表现尚可，当前的亚特兰大联储GDPNow模型预测的实时GDP增速仍然高达3.34%。从未来增长预期来看，新兴经济部门由于AI的带动仍将保持快速增长，受高利率影响的传统经济部门随着利率的降低也有望逐步修复，因此预计美国经济不会陷入衰弱而仅是增速放缓。

美股指数估值与增长

      来自彭博的一致预期数据显示，至2026年美股主要指数成份股盈利仍将快速增长，但估值也稍高于历史平均水平。当前标普500指数动态市盈率为24.7倍，2026年预期市盈率为21.9倍；纳斯达克100指数动态市盈率为30.4倍，2026年预期市盈率为26.7倍，均在保持快速增长的同时也具有高于历史均值的估值水平。

 相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$ $大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$ $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$ $大成标普500等权重指数(QDII)A人民币(OTCFUND|096001)$

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