2025年至今（2025.11.5），军工指数涨幅15.32%，整体表现和沪深300指数（+17.60%）区别不大，在31个行业中排名第15位。2025年至今军工板块在政策支持、地缘政治格局紧张、订单回暖等逻辑驱动下震荡上行。
2025年以来军工行情回顾
阶段一：国防预算超预期推动板块3月份上涨
进入2至3月，板块迎来显著修复。各大军工集团相继召开年度工作会议，明确提出决胜“十四五”的攻坚目标；3月全国两会期间，习主席强调“要如期完成我军建设目标任务”，同期2025年国防预算正式披露，释放明确政策支持信号，推动军工指数相对沪深300明显跑赢。
阶段二：印巴冲突提升我国军贸预期，板块2025年第二季度超额收益显著
4月起，地缘政治风险持续升温成为新驱动力。印巴冲突加剧，巴基斯坦宣称击落6架印度战机，显著提升市场对中国武器装备关注及军贸出口的需求预期。军贸相关标的带动军工指数再度上行。
阶段三：阅兵行情如期而至，但降温后板块大幅回调
6月24日，官方宣布将于9月3日举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年阅兵，阅兵预期强化板块主题热度。7至8月，2025年上半年军工企业业绩陆续披露，进一步验证行业景气度回升。但进入9月，随着阅兵圆满结束及建军百年节点临近尾声，短期事件催化消退，板块出现获利了结，军工指数相对大盘再度回调，目前军工经过大幅回调后持续企稳。
总体来看，2025年至今军工板块在政策支持、地缘政治格局紧张、订单回暖等逻辑驱动下震荡上行。
军工后续怎么看？
历次五年规划收官之年军工板块均有不错的业绩表现，2025年年初至11月5日，申万军工行业上涨+15.32%，根据历史上涨规律推测，预计年内或仍有上涨空间。
此外，2025年军工业绩回暖，2026年板块利润有望加速上行。近期军工三季报已公布完毕，数据显示，2025年第三季度，国内162家军工重点企业实现营业收入超6000亿元，同比上升近17%；归母净利润近300亿元，同比增长超14%。军工板块核心公司营收与利润双双大幅回正，或表明行业已现业绩拐点，底部复苏趋势显现。随着“十四五”后延订单加速落地、“十五五”规划逐步明晰，叠加军贸订单显著提速，行业景气度有望持续回升。当下继续看好后续军工板块的业绩表现，利润增速有望迎来加速上行。
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