【宏观要闻】
l 党的二十届四中全会10月20日-10月23日在北京举行。会议将审议中央政治局提交的“十五五”规划建议稿，对未来五年发展的目标任务，作出顶层设计和战略擘画，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。
l 国家统计局：5.2%的经济增长水平在主要经济体中名列前茅。国家统计局20日发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。国家统计局新闻发言人当天就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时表示，今年以来，世界经济增长动能不足，贸易保护主义盛行，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发，外部环境变化带来的不利影响加深，国内有效需求不足，一些企业经营困难，推动经济稳定运行面临不少困难挑战。这种情况下，我国实现了5.2%的经济增长，充分展现了中国经济在不稳定不确定环境下应变破局能力和抗压耐压强大韧性。放眼全球，5.2%的经济增长水平在主要经济体中名列前茅，中国始终是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源。
l 国家统计局：前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%。国家统计局新闻发言人20日就2025年前三季度国民经济运行情况答记者问时表示，今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新加力扩围，以“真金白银”助力居民消费需求释放。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用。
l LPR连续五个月按兵不动。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年10月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。LPR自今年5月下调之后，已有五个月按兵不动，符合市场预期。因为10月以来政策利率保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示10月LPR报价会保持不动。
l 四季度财政政策加码5000亿元，用于化债、清欠和扩投资。10月17日，财政部召开2025年前三季度财政收支情况新闻发布会。前三季度，全国一般公共预算收入16.39万亿元，同比增长0.5%，增速进一步回升；全国一般公共预算支出20.8万亿元，同比增长3.1%。上半年我国GDP同比增长5.3%，很重要的助推因素是积极财政政策靠前发力。这不仅体现在一般公共预算支出平稳增长，还体现在政府性基金支出的大幅增长上。前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万亿元（含以往年度结转债券支出），带动前三季度政府性基金支出同比增长23.9%。7、8月份我国经济数据出现波动下行的迹象，外界对四季度出台增量政策充满期待。9月底，5000亿元新型政策性金融工具开始加快投放使用，主要用于扩大投资。这次财政部明确要盘活使用5000亿元地方债结存限额，主要用于化债和扩大投资。
l 海外宏观：上周美国高频数据显示消费动能维持韧性、地产继续改善，就业市场裁员人数有所下降，显示劳动力市场或仍有韧性。美国政府关门持续，两家地区银行爆发风险事件，导致市场大幅震荡；全球地缘政治边际缓和，俄乌谈判持续推进，中美贸易摩擦降温。全周来看，联储降息预期上行，美债收益率下行，美元走弱，美股上涨，黄金大幅上涨。本周关注日本临时国会（10月21日）、美欧日Markit PMI（10月24日）、美国10月CPI（10月24日）、东盟峰会（10月26—28日）、中美经贸会谈（马来西亚，时间待定）。
【市场回顾】
l 过去一周（2025.10.13-2025.10.17），主要宽基指数高位震荡调整。上证指数下跌1.47%，创业板指下跌5.71%，沪深300下跌2.22%，中证500下跌5.17%，中证1000下跌4.62%，科创50下跌6.16%。风格上，主要风格指数多数回调，其中金融（+1.57%）风格有所上涨。从申万一级行业看，上周行业多数调整，其中领涨的行业有银行（+4.89%）、煤炭（+4.17%）、食品饮料（+0.86%），跌幅靠前的行业有电子（-7.14%）、传媒（-6.27%）、汽车（-5.99%）。（数据来源：iFind）
数据来源：iFind，选取2025.10.13-2025.10.17
【板块动态】
军工板块：
二十届四中全会于10月20日至23日召开。中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。关注十五五规划编制进程和重点方向。国内军工行业具备计划性强、客户集中度高等特点，其需求与国家的五年规划有着较强的关联程度，新的五年规划将明确行业未来的重点发展装备和方向，带来新的增量，建议关注无人化、智能化、体系化等新域新质作战装备发展。
长信国防军工量化混合基金（A类002983 008960）
固态电池：
近期中国固态电池技术迎重大突破！来自中国科学院物理研究所的黄学杰团队联合华中科技大学、中科院宁波材料技术与工程研究所等单位，开发出一种阴离子调控技术，成功解决了全固态金属锂电池中电解质与锂电极之间难以紧密接触的世界性难题。这项研究不仅可以使造出来的电池脱离实验室环境，还可以让软包电池实现300次循环后容量高于70%，并支持5C级别的高充放倍率。
长信低碳环保量化股票（A类004925 C类013151）
风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。长信基金管理有限责任公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金、长信低碳环保行业量化股票型证券投资基金由长信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长信低碳环保行业量化股票型证券投资基金属于股票型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【https://www.cxfund.com.cn/】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
