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摘要

自2023年7月中国证监会启动公募基金行业费率改革以来，改革已按照"管理费用—交易费用—销售费用"的路径全面落地。三个阶段累计每年为投资者让利超500亿元，平均每只基金的管理费在两年内下降了约170万元。此轮改革不仅直接降低了投资者的持有成本，更致力于引导行业从“规模导向”转向“回报导向”，推动长期投资理念。

一、费率改革的三个阶段

公募基金行业的费率改革是系统性的，旨在降低投资者成本、规范市场秩序、推动行业高质量发展。整个改革过程清晰地分为三个主要阶段：

1. 第一阶段：降低基金管理费与托管费（2023年起）。此阶段主要针对公募基金的管理费率和托管费率进行合理调降。降低了基金公司收取的管理费以及银行收取的托管费。

2. 第二阶段：降低交易佣金费率（2024年7月实施）。《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施，要求调降基金股票交易佣金费率，并降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。数据显示，2025年上半年，公募基金支付佣金同比下降了33.98%，这意味着基金交易运作过程中的成本减少了，间接惠及基金净值。

3. 第三阶段：降低销售环节费率（2025年9月落地）。这是费率改革的“最后关键一步”，证监会修订了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，主要针对认购费、申购费、销售服务费等销售环节的费用进行调降，并优化了赎回费安排。

二、基民到底省了哪些钱？

1. 申购/认购费用直接下降
这是最直接、最显而易见的省钱环节。新规大幅调降了各类基金申购费的上限：
基金类型 原申购费率上限 调整后申购费率上限 降幅大致比例
股票型基金 1.5% 0.8% 近50%
混合型基金 1.5% 0.5% 约67%
债券型基金 0.8% 0.3% 约63%

这意味着，如果你申购10万元的股票型基金，假设销售机构执行最高上限且不打折（当然现实中很多平台会打折），单笔申购费最高将从1500元降至800元，直接省下700元。

2. 销售服务费降低且持有超一年可免
对于不收取申购费的C类基金份额，基金销售机构会按年收取销售服务费。新规也对此进行了下调：
· 股票型/混合型基金：销售服务费率上限由0.6%/年降至0.4%/年。

· 指数型/债券型基金：由0.4%/年降至0.2%/年。
· 货币市场基金：由0.25%/年降至0.15%/年。

更重要的是，新规鼓励长期持有，明确规定对持有期限超过1年的基金份额（货币基金除外），不再继续收取销售服务费。 如果你长期持有C类份额，这项成本甚至可以降为零。

3. 赎回费安排优化（鼓励长期持有）
新规优化了赎回费制度，将赎回费全额计入基金财产。这意味着赎回费不再部分归销售机构所有，而是全部归入基金资产，补偿给那些没有赎回的长期持有人。虽然这不能直接为你省钱，但如果你长期持有，你的基金资产可能会因短期交易者支付的赎回费而获得一些补偿，这鼓励了长期投资行为。

4. 其他隐性省钱点
· 指数使用费由基金公司承担：2025年，存量指数基金的指数使用费也调整为由基金管理人承担，不再从基金资产中列支。以3.2万亿元的相关指数基金规模测算，每年可为投资者节省约9.6亿元的成本，这部分以前会间接侵蚀基金净值。

· 交易佣金下降让利投资者：第二阶段降佣后，基金支付给券商的交易佣金大幅降低。2025年上半年，公募基金共支付佣金44.72亿元，较去年同期下降23.02亿元，降幅33.98%。这意味着基金运作的交易成本降低，最终惠及基金净值。

三、给投资者的建议

1. 关注浮动费率基金：自2025年5月起，新型浮动费率基金陆续获批发行。这类基金将管理人与投资者利益深度绑定，管理费与基金业绩挂钩，“赚了钱才多收管理费”，更符合投资者利益。

2. 树立长期投资理念：新规在多处鼓励长期持有，例如持有超一年免收销售服务费、赎回费全额计入基金财产补偿长期持有人等。长期持有不仅是降低交易成本的有效方式，也能更好地享受复利效应。

3. 比较不同销售渠道：新规鼓励销售机构加大认申购费打折力度。即使在费率上限下调后，不同销售平台（如银行、券商、第三方独立代销平台）提供的费率折扣可能仍有差异，申购前可以多做比较。

4. 重新审视基金份额选择：对于计划长期持有（通常指1年以上） 的投资者，由于C类份额持有超一年后不再收取销售服务费，其成本优势可能会更加明显。你可以根据自己的投资期限，重新计算和比较A类份额（前端收费）和C类份额（销售服务费）哪个更划算。

5. 费率并非唯一考量标准：降低费用固然能增加收益，但基金的最终回报取决于其投资管理能力。选择基金时，在考虑费率的同时，仍需关注基金管理人的历史业绩、投资策略、风险控制能力和团队稳定性等因素。

结论

总而言之，这轮全方位的费率改革，确实为基金投资者带来了实实在在的省钱福利：

· 省下的是真金白银：无论是申购费的直接降低，还是销售服务费、指数使用费等的减免，都直接减少了投资者的交易成本和持有成本。

· 引导长期投资：改革通过费率设计，引导投资者摒弃短期炒作，走向长期持有，这更有利于获得稳健的投资回报。

· 推动行业回归本源：改革促使基金公司从依赖“渠道驱动”转向“投资能力驱动”和“服务驱动”，最终受益的还是投资者。

希望这份分析能帮助你更清晰地理解费率改革带来的变化。投资成本的降低是增强投资获得感的重要一步，但记住，最终让你资产增值的核心，还是选择优质的产品并坚持长期投资。

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