#科技实力派李文宾#11月科技震荡回调，但科技热门赛道/核心宽基的调整幅度已经接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，同时四季度的政策窗口再度打开，重要会议值得期待。市场对年末经济工作会议讨论不多，考虑眼下走弱的增长现实和十五五开年经济增速的重要性，政策窗口期临近市场有望建立新预期。十五五规划的细化落地将创造持续的政策红利，科技赛道的技术突破则提供了业绩兑现的预期，两者形成的共振，将是跨年行情的核心驱动力。
第一，军工+AI硬件赛道，抢占“战争形态变革”的先手棋。这一方向并非简单叠加，而是军工智能化升级催生的刚性需求，三大逻辑支撑其成为主线：其一，实战化需求加速落地。近期解放军演习中，无人机“蜂群”与机器“狼群”协同作战场景首次公开，AI算法实现“集群自主协同、动态任务分配”，这种作战模式将决策时间从分钟级压缩至秒级，核心依赖军工级AI硬件突破。其二，订单信号已现。海外军工AI巨头Palantir本月斩获美国陆军100亿美元十年订单，国内层面，军工AI硬件采购量三季度同比增长67%，其中AI芯片、强固型计算设备占比超50%。其三，技术壁垒形成护城河。军工AI硬件对环境适应性要求严苛，如Neousys宸曜SEMIL系列AI计算机，需符合MIL-STD军用标准，能在-40℃至70℃宽温环境下运行，技术门槛远高于民用。具体可关注三大环节：一是军用AI芯片，重点关注支持高并发推理、抗电磁干扰的专用芯片企业；二是强固型AI计算设备，具备GJB9001军用认证的厂商优先；三是无人装备硬件，无人机通信模块、机器狗运动控制芯片供应商。
第二，AI民用硬件产业链，锚定“量产兑现”的确定性。在军工需求之外，民用AI硬件的量产落地同样提供稳健机会，字节中兴AI手机是核心催化剂。12月5日发布的机型首批备货量从3万台上调至5万台，供应链反馈其AI芯片供应商产能利用率已达100%，相关订单将直接体现在四季度财报中。可聚焦三个维度：一是高算力民用AI芯片，优先选择与手机厂商深度绑定的企业；二是智能传感组件，AIAgent的“意图识别”依赖高精度摄像头与语音模组；三是系统适配服务商，掌握跨应用协同算法的企业将分享生态红利。
第三，商业航天板块，把握“军工技术民用化”的政策红利。国家航天局明确2025年启动商业火箭回收试验，并向民企开放3个国家级发射场，核心逻辑是推动军工航天技术向商业转化——火箭回收技术源自导弹再入控制原理，卫星通信模块脱胎于军用数据链技术。短线机会集中在两类企业：一是具备军工背景的火箭制造企业，其发动机回收技术已通过军方验证，商业化适配成本更低；二是卫星应用服务商，尤其是为国防、应急提供遥感数据的企业，既能承接军工订单，又能享受商业市场增长。
第四，网络安全与军工防护，赚“攻防两端”的刚需钱。军工AI化带来新的安全需求，与民用合规形成双重驱动。一方面，公安部《网络空间安全监督检查办法》意见反馈倒计时，金融行业未来一年安全投入将增30%以上；另一方面，军工AI系统的防黑客攻击、数据链加密需求更为迫切，解放军已将“AI安全防御”纳入演习科目。具体可关注两个细分：一是军工级数据加密企业，产品用于保护无人装备通信链路；二是AI安全检测厂商，能识别军用AI算法的异常指令。
十五五规划明确科技赛道的战略地位，引导国家资金与社会资本涌入；产业端的技术突破（AI手机、火箭回收）则为资金提供“业绩兑现”的预期，避免行情沦为纯概念炒作；而网络安全等合规领域的需求，更是为科技发展“保驾护航”，形成良性生态。这种闭环逻辑，正是跨年行情的核心支撑。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下正是增持的良机。@永赢基金