#天天基金调研团# 

科技股涨一天跌两天，板块轮动比翻书还快？

普通投资者想蹭科技红利，要么追高被套，要么踏空行情，到底该怎么破？

最近跟着天天基金调研团，深度对话了永赢基金李文宾——这位手握4年实业+5年券商+10年公募经验的“科技老兵”，管理的永赢科技驱动C（008920）自2024年9月9日接手以来，硬是赚出了104.29%的收益，不仅跑赢沪深300（43.61%）近60个百分点，还把业绩基准（63.95%）甩在身后（来源：Choice，截至：2025.10.31）。

他在调研中拆解的市场逻辑、真成长甄别标准，或许能帮普通投资者理清思路。

一、先搞懂科技轮动加速，钱到底在往哪跑？

很多人觉得科技板块“乱涨乱跌”，其实背后是增量资金的明确导向。

李文宾复盘了几轮牛市后发现，2024年9月24日至今，市场预期扭转，险资、理财子、GJD这些“国家队”资金正在持续进场，而它们的核心使命是“金融反哺实体、推动科技创新”——多重利好催化下沪指再创十年新高，这意味着科技不是短期炒作，而是本轮牛市的核心主线。

图1：2024 年 9 月以来上证指数表现及重要事件（单位：点）

来源：Wind，东吴证券研究所

更关键的是，全球都在为AI“加杠杆”。美国靠AI维持科技霸权，中国则要通过AI实现产业升级，这轮科技革命的影响力远超互联网、新能源。互联网只改消费端，AI却能重构生产生活全场景，系统性提升生产力。

图2：2024 年 9 月 24 日以来主要申万二级行业涨跌幅

来源：Choice，截至：2025.11.28

现在A股的“轮动”，不是从科技转向消费、周期，而是AI产业链内部的“新旧矛盾切换”。Choice数据显示，截至11月28日，去年924以来，资金向高景气赛道集中。通信、电子受益于全球 AI 产业趋势发展，电力设备依托供需格局改善，有色金属交易反内卷推进和美联储降息，这些行业阶段涨幅显著跑赢市场。

本质是产业趋势的自然演进，一方面弱美元环境下全球流动性宽松，成长股估值空间打开；另一方面 AI 产业飞轮加速，科技公司基本面维持高景气。

二、别追热点，抓“真成长”3个硬标准

科技板块鱼龙混杂，怎么避开“伪科技”、找到真成长？李文宾的投资逻辑很实在，普通投资者也能直接用。

第一，看ROE持续改善。成长股不是“讲故事”，而是收入、利润、利润率实实在在往上走。比如他重仓的AI标的，核心看“供需矛盾”——像存储设备，全球要进入产能扩张周期，国产算力里的新一代芯片，这些供需紧张的环节，才是真成长的温床。

图3：永赢科技驱动C（008920）前十大重仓股

来源：Wind，截至：2025.11.28

第二，看产业趋势确定性。别被短期题材带偏，要盯中期趋势。比如“十五五”规划里的0→1赛道（量子科技、脑机接口、6G）和1→10赛道（集成电路、工业母机），还有军工的智能化、无人化——这些领域正处于快速放量期，风险收益比特别友好。可以看到，其选择的人工智能、固态电池、人形机器人等科技产业均是步入到或者接近技术奇点，不断在机器人大脑及关键零部件领域取得突破,极大缩短了人形机器人产品落地的时间表，这些未来产业打开了人类科技进步的天花板,将有力推动生产力的大爆发。

第三，看公司“软实力”。除了财务数据，企业文化、战略执行更重要。李文宾靠4年实业经验，能从企业经营角度挑标的，比如那些能抓住技术迭代窗口的中小盘股，往往能成长为“黑马”。

这也是他管理的基金能穿越轮动的关键：不做短期板块切换，只跟着产业趋势走。比如2019年抓半导体、2020年抓新能源汽车，2024年至今聚焦AI，每一步都踩在产业节奏上。

三、2026年机会在哪？3个方向值得重点盯

2025年虽然股市已经累计了不小的涨幅，但险资、ETF、理财资金仍然会是确定性的增量资金,后市仍值得期待。李文宾认为未来一段时期中小盘股票或性价比更优，代表中国经济核心力量的优秀企业估值较低。

在调研中，李文宾明确了2026年的投资重点，普通投资者可以重点关注。

AI产业链新供需矛盾。存储设备（全球产能扩张）、美国电力缺口相关企业（数据中心需求爆发）、国产算力（新一代芯片突破），这些领域估值仍在低位，技术验证后会快速放量。

AI应用落地。尤其是制造业与大模型结合，还有AIDC、OCS、超节点这些新趋势，都是从0到1的机会。

拐点型产业。具身智能、6G、核聚变，还有军工的智能化（机器狼）、无人化（无人机），这些领域政策支持+技术突破。

至于大家担心的“科技股高估”，其实是误区：当前通信板块龙头PE才15-25倍，和收入、利润增速匹配，而且有成熟商业模式支撑，完全不同于2000年的互联网泡沫。

图4：中国股市转型牛的逻辑与驱动

来源：国泰海通证券，截至：2025.11.28

科技板块轮动快，但产业成长的逻辑不会变。普通投资者没必要自己研究产业链、找个股，跟着像李文宾这样“懂实业、会选股、看长期”的基金经理，通过永赢科技驱动C（008920）这样的产品参与，既能避开个股风险，又能精准把握科技红利。

最后送大家一句调研中印象最深的话：“科技投资赚的是产业成长的钱，不是短期波动的钱，抓准真成长，才能穿越轮动迷雾。”2026年的科技行情，或许才刚刚拉开序幕。今后我也会多挖掘一些AI产业链的细分机会，让大家可以根据自身风险承受力配置科技基金。

$永赢科技驱动C(OTCFUND|008920)$ $永赢科技驱动A(OTCFUND|008919)$ $永赢锐见进取混合A(OTCFUND|022717)$ $永赢锐见进取混合C(OTCFUND|022718)$ $永赢锐见先锋混合A(OTCFUND|023420)$ $永赢锐见先锋混合C(OTCFUND|023421)$ 

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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

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