#天天基金调研团#
近期很少大笔买入了，一是因为囊中羞涩，在前期低点时已经逢低分批买入很多了，这个也写过很多次了：
普通投资者在A股赚钱确实很难，无论是股票还是基金，如果实在是想要投资A股，那么一个相对较容易的操作是：等，减少操作频率，等机会出现时敢于重仓。
在相对低点尽可能多的买入其实技术上并没有太大难度，难在基民的心理，回想一下上证指数在2400点、2500点、2600点、2700点、2800点、2900点时你的操作--是市场没给你机会，还是你被大跌吓破了胆，不仅没有逢低分批买入甚至割肉卖出手里的基金呢？
二是没有比较好的操作机会，要看市场会不会在回调中产生机会。
（1）当前这个点位，我是不会去追pcb、内存这些热门板块的，除非相关基金短期内大跌，想要做一下波段操作，否则错过就错过了，不想被套。
很佩服那些持有的基金近一年收益率超过200%(是基金收益率超过200%而不是基民收益率超过200%)还不止盈甚至还在买入的基民，好胆量。
（2）前段时间少量买入了电池相关基金试水，大跌时我还会买入，与目前持有的一只周期类港股持仓有些重合。
（3）北交所基金看了很久，没有买入，囊中羞涩啊，应该可以短期内(短期不是指几天、几周，而是指几个月这样的)做一下波段操作。
（4）近期市场最大扰动因素来自外部：当然，大A也不是太强。
地缘关系；
美联储降息预期降温，全球资金流动性收紧；
美股AI 企业高估值担忧发酵，影响传导至A股、港股相关板块；
年内涨幅较大板块的资金获利了结；
年末市场风格切换，资金由波动较大的科技类板块流向红利类等低波动、高股息板块。
一、目前基金组合配置
目前我的基金组合配置基本延续了年初文章【2025年基金投资布局】中的规划：今年我的配置预计以医疗、港股、科技、微盘股为主；也会用部分资金去追逐因政策、技术革新等因素可能产生的结构性行情。
（1）对于港股基金，持有两只，持仓以TMT、周期、消费为主，TMT相关基金在10月份涨势达到高点之后，近期进入回调期，周期相关基金(有色为主)近期则表现较好。
对于港股基金，今年我更倾向于波段操作：如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈；若迎来回调期，则可以逢【大跌】分批买入。
一定不要一下跌就买入，可以考虑一段时期内(如一周、两周内)下跌一定幅度(比如超过5%)后结合整个市场环境分批买入。
（2）对于医药基金，目前持有的基金重仓股并非港股创新药，而是A股创新药与医疗器械，所以今年涨势并不如港股创新药基金那么迅猛，但好在相对稳一些，当然近期也陷入了调整期，目前打算继续拿一段时间。
对于港股创新药基金，目前没有持有，这些基金的重仓股大部分重合，2025年来重仓股股价翻倍者屡见不鲜，涨幅超4倍、5倍者也有。波动较大，今年我更倾向于波段操作：如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈，逢【大跌】分批买入。
比如这只基金的净值走势：
当然，逢低布局很可能要承受一个资金长期收益较低甚至为负的过程，不要奢望买入后立马上涨，好收益的获取是需要我们用资金的时间成本来交换的。
虽然很难买在最低点，但在逢低分批买入的过程中，每次我们买入的价格都在接近市场底部，将来市场反转能获得更好的收益，这或许就是巴菲特“宁要模糊的正确，不要精确的错误”中模糊的正确。
（3）对于微盘股基金，持有两只，一只以科技为主，另一只持仓较为分散，但共同点是其业绩一直在稳定的上涨，暂不打算止盈。今年我对微盘股基金的操作可以概括为：中期持有，逢低分批买入。
当然，如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈(这一点很重要，毕竟没有只涨不跌的基金，注意微盘股估值及A 股大小盘风格轮动)，逢【大跌】分批买入，比如说几天内或者近一周内基金净值下跌5%(幅度可以根据市场行情以及基金近期涨跌情况灵活调整)可以分批买入，也可以通过定投来平滑成本。
（4）对于纯债基金，今年纯债基金的收益率不要期望过高，超过2%就已经很好了，不可能与2023年、2024年那样有6%的高收益率了，'股债跷跷板'是一个因素。
可以简单参考十年期国债收益率(今年跌破1.5%的可能性很低)走势：债券价格与十年期国债收益率呈负相关关系，简单说来就是，如果十年期国债收益率一路向上，那么纯债基金收益率将会持续下跌。
二、调研永赢权益投资部联席总经理李文宾
（1）基金经理
李文宾，现任永赢基金权益投资部联席总经理；
从业经验：4 年实业+5 年券商+10 年公募基金；8 年基金管理经验。
在市场震荡时善于左侧捕捉市场机会，挖掘有潜力的黑马股。
（2）投资理念
基本原则：专注高质量成长股。对于成长股，不等同于科技股，期望从推动 ROE 的持续改善（涵盖收入、利润、利润率等核心经营指标）出发挖掘真成长股；
投资策略：动态均衡策略为主，关注“行稳致远”类优质企业；长期聚焦硬科技领域，基于中期产业趋势布局，不因短期催化做板块轮动，重点把握技术演进方向与 0 到 1 突破机会。
未来关注两大方向：
AI 产业链供需矛盾最紧张环节（存储、美国电力相关、国产算力）；
AI 新产业趋势（AIDC、储能、OCS、超节点、AI 应用）及 2026 年有望出现拐点的产业（具身智能、6G、核聚变等）。
个股选择：全市场自下而上精选个股，注重企业经营成长的持续性和的确定性，擅于挖掘有认知差的牛股。同时，更重视公司企业文化、战略执行等软实力的层面的研究。
（3）代表基金
永赢科技驱动C，紧抓科技投资主线，当前重点关注AI、军工产业投资机会，超额收益显著。
三、本次调研精华问答
（1）什么时候需要对 AI 投资产生警惕？
技术迭代是否进入长期瓶颈，新大模型难以带来突破与惊喜。目前来看，当前迭代
速度快，远未到瓶颈；
中美大厂 AI 相关业务增速是否连续 2-3 个季度下行。验证技术领先性是市场比较关
注的，也是我们判断 AI 板块是否出现拐点的重要指标。
（2）最近科技股集体调整，是短期的吗？这背后只是单单因为资金高低切吗？
我们倾向是短期调整为主，而非 AI 泡沫破裂导致的股市中长期调整，这也与年底资金习惯高低切有关。
当然这轮科技股调整，不是简单的高低切，更多是在 AI 主线中寻找新的产业发展趋势和方向。具体来说，9 月前市场聚焦于 AI 资本开支链（例如：光模块、PCB 等），9 月后转向存储、储能、电力设备等其他 AI 投资领域。所以本次调整并非从科技股向消费，向金融，向周期等板块简单的切换，而是在 AI 创新周期不同阶段在产业发展的新旧矛盾间进行换。
（3）预计什么时候科技股能重回主线地位？怎么看待后续及 26 年科技投资机会？
科技股是本轮市场核心主线，不存在“重回”一说。我们认为 2026 年投资机会集中在三
方面：
AI 产业链新供需矛盾关键节点，例如存储设备（全球将进入存储产能扩张周期）、与美国电力能源缺口相关中国企业、国产算力产业链（新一代芯片）、存储等；
AI 新产业趋势，如高端光源、OCS、DCI、AI 应用落地（重点关注制造业与大模型结合）；
行业拐点领域，如具身智能、6G、核聚变等。
（4）近期市场风格好像发生了变化，白酒消费逆势走强，科技调整，这只是一个插曲还是风格真的发生变化了？
我们认为这应该是短期插曲，属于年底消费板块超跌反弹，主要是筹码因素驱动，非风格重大变化。
中长期的风格切换需基本面或预期发生重大变化，而当前国内消费环境未进入温和通胀环节，消费品行业难以出现盈利超预期与估值弹性，缺乏持续走强基础。
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#3800点的A股值得加仓吗？#
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作者：蚂蚁不吃土（转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）
