#天天基金调研团#
有幸参与天天基金网组织的天天基金调研团，在科技板块轮动加速、市场情绪纷繁复杂的背景下，本期对永赢基金权益投资部联席总经理李文宾先生的深度调研显得意义尤为重大。当前，人工智能的浪潮正以前所未有的力量重塑全球产业格局，资本市场也随之风起云涌。对于普通投资者而言，如何在瞬息万变的科技赛道中辨别真伪成长，如何把握产业演进的核心矛盾，成为亟待解决的难题。
本次调研李文宾经理以其深厚的实业、券商及长达十年的公募基金投研经验，为我们系统梳理了全球科技竞争格局、AI产业的演进路径，并深入分享了他的投资理念与应对策略。这不仅是一次对后市的前瞻研判，更是一堂关于科技股投资方法论的精深课程，为投资者在波澜壮阔的科技牛市中指明了方向。
一、基金测评：卓越业绩背后的深度认知与前瞻布局
在评估一位基金经理的投资能力时，持续且显著的超额收益是最具说服力的指标。李文宾经理的代表作——$永赢科技驱动C(OTCFUND|008920)$ 自其于2024年9月9日接管以来，展现出了惊人的爆发力。截至2025年11月21日发文，在李文宾经理管理不到15个月的时间里，该基金份额（C类）实现了100% 的惊人回报率。这一成绩不仅大幅超越了同期的沪深300指数表现，也显著跑赢了同类偏股混合型基金平均水平。这份成绩单，充分体现了李文宾经理在科技赛道上的精准把握和强大的主动管理能力。
永赢科技驱动混合C在2025年以来更是取得了+53.10% 的高收益。更为难得的是，该基金自2020年成立以来，穿越市场周期，依然实现了+11.05% 的年化回报，达成了两位数的长期复合增长。而李文宾经理任职的一年多以来，基金累计回报已达到+100.00%，实现了净值翻倍。从各个时间维度来看，无论是短期爆发力、中期稳定性还是长期复合增长，该基金都交出了一份令人瞩目的答卷。
辉煌的业绩背后，是李文宾经理成熟投资理念的支撑。他拥有“4年实业+5年券商+10年公募基金”的复合背景，以及超过8年的基金管理经验。这样的履历使其对科技产业的发展规律和企业经营实质有着远超常人的深刻理解。
他的投资理念核心是“专注高质量成长股”，但他对成长股的定义并非狭隘地局限于科技标签，而是着眼于企业内在价值的持续提升，即推动ROE（净资产收益率）的持续改善。他注重从收入、利润、利润率等核心经营指标出发，挖掘真正的成长股，同时高度重视公司企业文化、战略执行等软实力。其投资策略以“动态均衡”为主，关注“行稳致远”的优质企业，个股选择上坚持全市场自下而上精选，善于挖掘存在认知差的投资机会。永赢科技驱动混合C的卓越表现，正是这一套成熟、系统、且经过市场检验的投资方法论的成功实践。
二、调研实录：洞察时代脉搏，把握AI产业核心矛盾
李文宾经理的分享高屋建瓴，从宏观资金格局到微观产业趋势，为我们勾勒出一幅清晰的AI时代投资地图。
（一）增量资金视角下的牛市演进与当前格局
李经理开篇即指出，每一轮牛市的背后，除了宏观基本面，增量资金的性质和偏好起着决定性作用。他系统回顾了A股近十年的几轮牛市特征：2014-2015年是“杠杆牛市”，高杠杆资金导致市场暴涨急跌；2019-2021年是“核心资产牛市”，外资主导下偏爱消费和龙头；2020-2022年是“主题资金牛市”，行业主题基金追逐高景气板块；2022-2024年则是“红利资产牛市”，险资等机构聚焦高分红、稳健经营。而对于当前及未来（2024年至今），他判断市场的主导力量将是以险资、银行理财子公司、国家队（GJD）及行业主题ETF为主的国内机构资金。
这些资金与昔日外资最大的不同在于，它们具有“较高的政治觉悟和站位”，肩负着“金融反哺实体、推动科技创新和产业升级的历史使命”。这一资金属性决定了市场风格将更倾向于服务国家战略，特别是科技创新领域，从而形成了“指数搭台，科技唱戏”的鲜明特征。
（二）全球共识：中美都需要一个繁荣的资本市场
李经理从全球视角分析指出，无论是美国还是中国，当前都需要一个繁荣的资本市场来支撑其核心战略。对美国而言，特朗普政府的“MAGA”（让美国再次伟大）目标，无论是发展AI产业还是推动制造业回流，都需要低利率环境和繁荣的资本市场作为支撑，高关税政策反而可能威胁其目标实现。对中国而言，决策层已经深刻认识到资本市场对反哺实体经济、促进科技创新的巨大作用，因此自2024年以来持续推出稳市场、稳预期的政策。全球范围内，AI产业已成为新一轮科技革命的核心，各国都在围绕AI进行“加杠杆”以争夺产业主导权。
李经理认为，中国正以AI为核心为科技产业加杠杆，这类似于过去二十年通过地产和基建拉动经济的模式，但引擎已经切换至更具前瞻性的科技领域。对于市场关心的AI泡沫问题，他持相对乐观态度，认为目前远未到泡沫破裂时，判断拐点需要关注两大信号：一是AI技术发展是否进入平台期；二是美联储降息周期是否进入后半程。
（三）AI革命：超越历次创新周期的宏大叙事
李经理通过回顾历史，深刻阐释了抓住产业创新周期对于国家命运的重要性。他指出，美国正是抓住了二战后电气化、互联网、移动互联网等每一轮创新周期，才确立了其超级大国地位。而日本、欧洲在经济上陷入长期困境，本质上是错过了过去25年的互联网、移动互联网以及由中国推动的新能源这三轮科技创新周期。
他强调，始于2023年的人工智能产业创新周期，其影响力将远超以往。互联网和移动互联网主要影响消费端，新能源聚焦于中游制造，而AI则将系统性提升全人类的生产力，深刻改变生产和生活的方方面面。他认为，中国在2024年第三季度正式跨入AI时代，虽然较美国晚约一年，但正在快速追赶，最高层对科技创新的高度重视以及产业端的迅速跟进（如阿里大模型升级），标志着中美科技竞赛正进入高潮期。
（四）放眼未来：“十五五”规划孕育的科技投资沃土
基于对五年规划历史经验的总结，李经理指出，“十二五”和“十三五”规划分别催生了新能源和半导体板块的大牛市。因此，他对“十五五”规划中可能率先落地的科技领域抱有极高期待。他将这些机会分为两类：一类是“0→1”的新兴产业方向，如量子科技（特别是量子计算）、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G等，这些领域潜力巨大，可能孕育颠覆性机会。另一类是“1→10”的新质生产力方向，包括集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等，这些是提升国家制造业核心竞争力的关键，也是国产替代的主战场。
总体而言，他坚信科技股是本轮牛市的核心主线，而投资重点应放在AI产业链中供需矛盾最紧张的环节，如存储设备、受益于美国电力能源缺口的中国企业、国产算力产业链等。
三、问答环节：直面市场关切，详解投资策略
在问答环节，李文宾经理对当前市场的热点问题给予了清晰、坦诚的回应。
关于市场与行业：
对于近期科技股的集体调整，李经理认为这更多是短期行为，是年底资金习惯性“高低切换”与在AI主线内部寻找新产业趋势共同作用的结果。他强调，调整并非从科技股简单切换到消费或金融，而是从9月前聚焦的AI资本开支链（如光模块、PCB），转向了存储、储能、电力设备等新的供需矛盾点。因此，他并不认为科技股需要“重回”主线，因为它始终是核心主线。
展望2026年，他看好三大方向：AI产业链新的供需矛盾点（存储、美国电力相关、国产算力）、AI新产业趋势（如高端光源、OCS、AI应用落地）、以及可能出现行业拐点的领域（如具身智能、6G）。
对于军工板块，李经理赋予了极高的战略意义，认为“科技创新决定中国发展上限，军工产业保障我国的生存权与发展权”。他看好军工智能化、无人化、信息化等正经历“0到1”快速放量的细分领域，如机器狼、无人机、战场数据动态分析等，认为这些领域风险收益比较为友好，成长空间明确。
针对通信等板块的估值质疑，李经理以1995年的美国互联网发展作比，认为当前估值与业绩增速匹配，无明显泡沫，且AI有成熟的商业模式支撑，不同于2000年的纯概念炒作。龙头公司估值（PE在15-25倍）依然合理，许多新供需矛盾领域的公司市值和估值仍处低位。他提醒投资者，科技股投资应更关注新技术、新趋势带来的机会，而非单纯看股价高低。
对于近期消费股逆势走强，他判断这仅是短期插曲，是超跌反弹和筹码因素驱动，而非风格切换。因为国内消费环境尚未进入温和通胀，缺乏盈利超预期和估值持续扩张的基础。
关于周期板块，他更看好有色金属（电解铝、铜），逻辑在于美国制造业回流的拉动、数据中心建设需求以及全球长期资本开支不足导致的供需紧张。而对化工板块则相对谨慎，因其仍处于产能消化阶段。
关于产品与策略：
在介绍永赢科技驱动混合的投资运作思路时，李经理强调其长期聚焦硬科技，基于中期产业趋势布局，不进行短期催化驱动的板块轮动。他以其过往成功把握半导体、新能源汽车、光伏等产业趋势为例，说明其投资风格的延续性。目前，该基金前十大重仓股主要围绕人工智能相关标的，未来将继续重点关注AI产业链供需紧张环节和AI新产业趋势。
对于主动型基金投资科技行业的优势，李经理指出两点：一是可以提前布局尚无对应指数的科技创新方向；二是能够精准挖掘在产业创新窗口期实现突破的中小市值公司，灵活性远高于指数基金。
关于仓位管理，他表示会基于对产业风险收益比的判断进行调整，考量因素包括产业发展阶段、供需矛盾、估值水平等基本面，而非短期市场波动。
对于为何看好小盘股性价比，李经理的解释是，前期受益的大市值AI龙头在2025年将进入产能释放周期，面临竞争和通缩压力。而科技产业中的新技术新趋势，往往由善于把握机会的中小企业率先突破，从而快速成长。他的筛选逻辑是聚焦AI及硬科技产业的“卡脖子”环节，选择技术有突破潜力、符合新趋势的中小市值公司。
四、调研总结：拥抱确定性，与时代共舞
本次对李文宾先生的深度调研，让我们深刻感受到一位资深基金经理对时代脉搏的精准把握、对产业规律的深刻洞察以及其投资体系的成熟与稳定。在科技板块轮动加速的表象下，李文宾先生为我们揭示了驱动市场的核心逻辑——即围绕人工智能这一宏大叙事，在国家战略意志和产业真实需求的共同推动下，寻找最具确定性的成长路径。他的分享剥丝抽茧，将复杂的市场现象归结为清晰的产业演进主线，极大地增强了投资者在科技投资中的定力与信心。
展望未来，全球科技竞争加剧，AI产业浪潮方兴未艾。中国在顶层设计、产业基础、市场需求等方面均已做好了充分准备，一场波澜壮阔的科技牛市正徐徐展开。在这个过程中，普通投资者难免会感到迷茫与焦虑，而李文宾经理所代表的专业投资力量，正是帮助投资者穿越迷雾、把握时代机遇的“导航仪”。
永赢科技驱动混合这只产品，在李文宾经理的管理下，不仅展现了卓越的历史业绩，更因其清晰的投资理念、前瞻的产业布局和严谨的风险控制，成为了投资者布局AI时代、分享科技成长红利的优质工具。其“专注高质量成长”、“动态均衡”、“自下而上精选个股”的策略，恰恰是应对市场波动、甄别“真成长”的利器。
总而言之，对于希望抓住本轮科技牛市、却又苦于无从下手的投资者而言，将资金委托给像李文宾先生这样经验丰富、理念清晰、业绩出色的基金经理，我认为是一种更为明智的选择。永赢科技驱动混合C（OTCFUND|008920）无疑是一只值得重点关注的科技主题基金。
$永赢科技驱动C(OTCFUND|008920)$ $永赢科技驱动A(OTCFUND|008919)$
