#天天基金调研团#
有幸参与11月13日天天基金调研，本次调研相关的是永赢基金，基金经理李文宾，其代表作为永赢科技驱动，今天我们就来说说，本基金有什么特色，如何看待本次科技调整？李经理的投研框架和投资思路对我们有什么启发？
一、基金概况
本基金近一年收益率44.17%，同期沪深300为15.37%，最大回撤20.75%，
截至3季度，持仓包含科技62.28%，新能源5.12%，分布在通信、电子和国防军工、电力设备等板块，其中股票占比94.57%，现金占比7.07%，
重仓行业通信，占比27.82%，前十大重仓股新增6只，包括生益科技、德科立、航发动力、沪电股份等个股，并调出航发科技、中航沈飞、寒武纪等个股，
二、基金经理投研框架
李经理具有4年实业经验和5年券商、10年公募基金的经验，管理基金经验共有8年，他认为全球以AI产业为核心加杠杆，中美都需要一个繁荣的资本市场，我们投资应做好自己的事：即聚焦科技安全和国防安全，两大国之间斗而不破已成为共识，我们既需要缩小双方科技领域的差距，也需要通过不断强大自身实力，
并且，李经理认为每一轮牛市的增量资金都有所不同，其中这一轮牛市自2024年启动至今，以险资、理财子公司、行业主题ETF为主的各机构资金，或将持续向市场注入流动性，同时，与核心资产牛市中主要来源外资不一样，这一轮站位高，坚持防止股市大起大落，也肩负金融反哺实体、推动科技创新和产业升级的历史使命，
在这种前提和思路下，科技板块确实有了很大的涨幅，比如以“易中天”为代表的通信，本基金前十大持仓就包括天孚通信和中际旭创，已连续重仓2个季度，
李经理自2024年9月起管理本基金以来，任职回报99.16%，这是一个很漂亮的数字，源于他的实业经验，以及对科技产业的深入研究和持续学习，同时，说明成长板块只要管理得宜，在牛市中应能获得优秀的阿尔法收益；
今年3季度，李经理单独管理本基金，从3季度报可见，李经理及团队认为，科技（人工智能、固态电池、人形机器人等）成为市场主要演绎方向，固态电池产业，在固态电解质、正负极、核心设备等领域国内企业不断取得突破，人形机器人范畴，以特斯拉为代表的海外企业不断在机器人大脑及关键零部件领域取得突破，极大缩短了人形机器人产品落地的时间表。这些未来产业打开了人类科技进步的天花板，将有力推动生产力的大爆发；
知行合一，3季度的持仓布局，让本基金阶段涨幅38.52%，远超同类平均和同期沪深300，
而4季度，持仓继续向科技板块集中；
三、对相关板块的看法
1、科技
2022-2024年：ChatGPT出世，各大模型和初级应用涌现，
2022年11月30日，ChatGPT横空出世并占据绝对领先地位，国内外出现较多初创大模型企业，并初步爆发文生图简单应用创业公司；
2025年以来：整体模型能力提升显著，国内外差距缩小（以前晚于美国，主要是受芯片影响）；
AI企业收入和估值上升，如阿里巴巴，注重生态完善，模型开源名列前茅，将打造一款全面对标ChatGPT的APP；
今年十五五规划也重点提及以新质生产力为核心，看好相关的集成电路，工业母机，高端仪器，量子科技，氢能，脑机接口，具身智能，6G等；
2、军工
科技决定未来发展的上线，军工决定未来发展的底线，今年军工板块关注高，是因为全球进入新一轮军工发展的阶段，现代战应如何赢？提升电子化和机械化的能力，为1.0，俄乌战中，无人化和智能化成为2.0发展，即军工朝向无人化和信息化发展；
从估值来看，科技和军工大致在15-25倍之间，为可控范围，因为有翻倍增长的预期；
四、如何看待本次科技板块的回调？
最近科技板块的调整主要在于通信和电子板块，这些领域供给受到约束，且创新也是最快的，具有非常明显的通胀属性，如果产能释放，技术进入平台之际，就会从通胀到通缩转换，价格和毛利率回落，将会抵消数量级的增长，对此，应保持高度警惕性和高频度的长期知识更新，寻找新的主线和新的方向，永远是新技术、新趋势和共识的矛盾焦点，
李经理认为AI没有到泡沫破裂的时候，同时人工智能产业也处于不断扩圈过程中（技术破圈+商业模式破圈），
那什么时候才需要对AI投资产生警惕呢？一是当AI技术发展进入平台期，二是美联储降息周期进入后半程（例如3-4次降息以后）；
五、总结
综上所述，永赢科技驱动作为主动股票型基金，它的优势主要来自于科技创新的方向，因为指数基金很多没有对应，如2023年重仓光模块，类似胜宏科技的公司没有脱颖而出，此时业绩就取决于基金经理的挖掘眼光，
除了本基金以外，李经理还管理永赢锐见进取等，后者成立于2025年1月23日，成立以来收益率63.98%，且后者可以购买港股，永赢科技则基于合同所限，暂时无法购买港股；
逐鹿者不顾兔，我们必须牢宾锚定产业革命的主导科技：AI和AI+（AI制造业、AI军工等），才能享受到这一轮产业革命的盛宴，相对于个股或者指数基金，普通投资者把目光投向优秀的基金，或更为合适，如永赢科技驱动，大家可以根据自己的风险承受能力，进行相应配置。@永赢基金 @天天精华君 @天天基金创作者中心
