#天天基金调研团#
永赢基金的基金经理李文宾，算得上是一位投研经验扎实、长期业绩稳健的成长风格选手。最近参加了一场对他的调研，他坦诚分享了自己的投资框架、市场判断和未来配置思路。
不妨一起来看看。
01聚焦高质量成长
李文宾早前曾是中银国际证券研究员、华泰资管研究员、永赢基金权益投资部联席总经理、万家基金基金经理。
在万家基金工作多年后，李文宾重新回到了永赢基金，并于2024年9月陆续开始管理了永赢科技驱动混合、永赢锐见进取混合、永赢锐见先锋混合三只主动权益基金。
在调研中他提到，他不会去追逐短期概念或情绪热点，而是始终聚焦那些收入、利润与经营质量持续改善的高质量成长企业。
02中美需求共振
对于始于2024年三季度的这轮A股行情，李文宾认为其本质并非由情绪驱动，而是中美两国战略需求共振的结果。
美国方面，若特朗普再度执政，将通过高关税政策引导全球资本回流，推动制造业复兴与AI产业扩张，而这需要低利率环境与活跃的资本市场作为支撑。
中国则自2024年9月起密集出台政策，包括国家队资金入市、设立超500亿元国家股权投资基金等，旨在构建一个服务于科技创新与产业升级的健康资本市场。
他还特别提到，这轮行情的增量资金主要来自理财资金与内资机构，它们对政策高度敏感、持仓相对稳定，与2019–2021年外资主导的“核心资产”行情形成鲜明对比。
03深度创新周期
李文宾指出，自2023年大模型技术取得突破以来，人类已实质性迈入新一轮深度创新周期。
与过往的互联网或新能源革命不同，人工智能的影响将全面渗透至生产端，深刻重塑经济结构。
中美科技竞赛由此进入高潮，华为昇腾、寒武纪等加速国产算力突破，阿里大模型架构亦趋近国际前沿。
在此背景下，他将AI产业链视为核心主线，并动态追踪“供需矛盾焦点”的迁移路径，即从早期的光模块、服务器芯片，到2024–2025年紧缺的存储、电力与储能环节，再到2026年可能爆发的高端PCB、CW光源、AI数据中心等细分领域，乃至具身智能、6G、核聚变等尚处“0到1”阶段的前沿方向。
04理性看待科技股回调
面对近期科技股的回调，他认为是产业周期自然演进的一部分，即当某一环节产能释放、竞争加剧，便会从“通胀属性”转向“通缩压力”，资金随即流向新的瓶颈环节。
因此，投资的关键不在于静态估值，而在于高频跟踪与及时切换。
他表示说，目前，通信与科技龙头的估值多处于15–25倍区间，在匹配高增长的前提下仍属合理，而中小市值公司因更易孕育技术突破，在下一阶段或更具性价比。
05AI之外
除AI主线外，李文宾对军工智能化转型亦高度看好。
他认为，俄乌战争标志着现代战争正式迈入“2.0时代”——无人化、信息化成为投入重心，相关产业链将迎来长期催化。
相比之下，他对消费板块持谨慎态度，指出在缺乏温和通胀支撑的环境下，难有盈利与估值的“双击”。
此外，他还提到，美国制造业回流将拉动铜、铝等工业金属需求，而能化板块仍处于产能消化期，短期难言反转。
06主动管理不可替代
最后，他强调主动管理在科技投资中的不可替代性。
他谈到，指数难以覆盖快速涌现的新赛道，唯有依靠专业团队深入产业链调研，才能提前捕捉如国产算力、光模块等结构性机会。
而面对高波动，需基于风险收益比灵活调仓，在技术突变与市场调整中坚守基本面锚点。
在他看来，AI驱动的或许是一轮长周期牛市，但行稳致远的前提，是紧扣产业的真实脉动，理性应对周期轮动，既不盲目乐观，也不轻易悲观，而是在喧嚣中保持一份冷静的洞察力。
最后，期待擅于主动管理的李文宾，未来在成长方向、在科技赛道上，带来更多好成绩。
