#天天基金调研团#
2025 年 11 月 13 日，天天基金调研团对话永赢基金权益投资部联席总经理李文宾，这位拥有 “4 年实业 + 5 年券商 + 10 年公募基金” 复合背景、8 年基金管理经验的基金经理，围绕资本市场趋势、核心投资方向及行业热点展开深度分享。其兼具产业视角与市场洞察力的观点，为投资者拨开当前市场迷雾提供了重要参考。
一、值得重点关注的核心观点
1. 增量资金决定牛市特征，国内机构成关键力量
李文宾复盘多轮牛市后指出，增量资金是影响牛市走向的核心变量之一。从 2014-2015 年的杠杆资金，到 2019-2021 年的外资，再到 2024 年至今的险资、理财子、GJD 及行业主题 ETF，不同资金属性塑造了不同牛市风格。当前国内机构资金不仅注入流动性，更肩负着金融反哺实体、推动科技创新的使命，这一资金特征将深刻影响后续市场结构。
2. 中美共需繁荣资本市场，AI 成全球产业竞争核心
全球视角下，美国需繁荣资本市场支撑 AI 产业与制造业回流，中国则借此反哺实体经济、推动产业升级，双方对资本市场的诉求形成共振。李文宾强调，AI 产业创新周期的影响远超互联网、新能源，将系统性改变生产生活，目前仍处于技术与商业模式扩圈阶段，尚未出现泡沫破裂的信号，需警惕技术进入平台期与美联储降息后半程的潜在风险。
3. 科技股是核心主线，调整是细分方向切换而非风格转向
针对近期科技股调整，李文宾明确这是短期现象，核心逻辑并非泡沫破裂，而是 AI 主线内的产业趋势切换 —— 从 9 月前的光模块、PCB 等资本开支链，转向存储、储能、电力设备等领域。他坚定认为科技股是本轮牛市核心主线，2026 年机会集中在 AI 产业链新供需矛盾节点、新产业趋势及具身智能、6G 等拐点领域。
4. 布局 “十五五” 规划方向，把握 0→1 与 1→10 双赛道
借鉴 “十二五”“十三五” 规划催生新能源、半导体牛市的历史规律，李文宾重点关注 “十五五” 规划相关领域：量子科技、氢能等 0→1 新兴产业，以及集成电路、工业母机等 1→10 新质生产力方向，这些领域有望成为后续长期投资的富矿。
5. 小盘股性价比凸显，聚焦卡脖子环节突破机会
前期受益于 AI 周期的大市值龙头将面临产能释放后的竞争压力，而中小企业更易抓住新技术趋势实现快速成长。筛选逻辑聚焦制约 AI 及硬科技发展的卡脖子环节，优先选择技术具备突破潜力、契合产业新趋势的中小市值公司。
二、调研感悟
此次调研最深刻的感受，是李文宾对投资逻辑的 “坚定性” 与 “前瞻性” 的平衡 —— 既不被短期市场波动左右，又能精准捕捉产业趋势的核心矛盾。在市场纠结于风格切换的当下，他清晰指出科技股主线地位未变，调整只是细分方向的迭代，这为迷茫中的投资者提供了明确的锚点。
其投资框架中，“产业趋势优先于短期波动” 的理念尤为值得借鉴。从 2019 年半导体、2020 年新能源汽车到 2024 年 AI，李文宾始终聚焦硬科技领域的中期产业趋势，这种 “不追短期热点、深耕核心赛道” 的思路，正是长期投资获得超额收益的关键。同时，他将政策导向（如十五五规划）与产业趋势（如 AI 扩圈）、资金流向（如国内机构资金偏好）相结合的分析方法，也为投资者搭建了更立体的决策框架。
此外，李文宾对风险的清醒认知令人印象深刻。他不仅明确了 AI 产业的长期机遇，更客观提示了技术平台期、美联储政策变化等潜在风险，这种 “乐观而审慎” 的态度，恰是专业基金经理区别于市场情绪的核心特质。对于普通投资者而言，这一提示也至关重要 —— 把握趋势的同时，需警惕盲目追高，聚焦真正具备技术壁垒与成长确定性的标的。
三、总结
李文宾凭借深厚的产业背景与长期的市场积淀，给出了一套逻辑自洽、数据支撑充分的投资判断。其关于 AI 主线地位、增量资金影响、“十五五” 规划布局及小盘股机会的观点，为投资者把握当前市场提供了重要参考。在科技创新成为全球竞争核心、政策持续支持硬科技的背景下，聚焦相关优质赛道，忽略短期波动、坚守长期价值，或许是应对当前市场的最优策略。
