1 投资理念和经验分享。

王经理推荐华夏产品符合客户需求，经历高风险产品亏损后更认可配置价值。郑晓瑜建议新手选择华夏GTF产品，分享长期投资需耐心和学习。朱古力作为科技行业资深投资者，信任华夏的资产配置能力。

2 郑晓妤探讨游戏板块投资机会。

主持人朱古力邀请华夏基金研究员郑晓妤讨论近期投资热点。郑晓妤指出游戏板块在近期出现回调上涨趋势，并提到腾讯、网易等公司财报表现良好，建议投资者关注该板块的机遇。

3 游戏行业2025年呈现高增态势。

郑晓瑜分析了2025年游戏行业整体表现，指出A股游戏公司三季度营收和净利润均实现双增，利润率创三年新高。腾讯和网易等巨头在出海业务上表现亮眼，腾讯国际市场收入同比增长43%。网易游戏收入同比增长11.8%，新品和AI技术应用成为增长驱动力。头部企业如世纪华通保持领先地位，同时涌现出游族网络等高速增长的黑马公司。

4 游戏板块业绩亮眼，黑马公司表现突出。

郑晓瑜指出A股游戏板块整体表现强劲，头部公司如巨人网络净利润增速超80%，黑马公司如游族网络、盛天网络净利润增速显著。完美世界三季度扭亏为盈，诛仙二贡献超60%收入。板块上半年受AI热潮推动冲高，三四季度回调但核心逻辑未变，中证动漫游戏指数年内涨幅达68%。政策红利与AI应用助推行业增长共识。

5 游戏板块基本面未变，估值优势显现。

郑晓瑜提到游戏板块短期调整源于交易层面因素，而非基本面恶化。截至11月中旬，游戏板块市盈率28倍，低于五年均值35倍，形成高增速低估值错位。2025年三季度中国游戏市场销售收入环比增长6.96%，行业进入复苏期。政策端版号审批持续常态化，10月发放166款，累计1440款，超2024年全年。他指出板块后续潜力大，AI技术应用亦有助推作用。

6 游戏行业出海与AI技术助力增长。

郑晓瑜指出，中国游戏行业在2025年迎来版号充足和出海加速的双重利好，海外市场收入达49.94亿美元。政策支持如商务部布局游戏出海产业链，头部企业入选国家文化出口重点企业。AI技术已深入游戏研发、运营和体验全链路，显著提升效率和创新。AI与出海双轮驱动下，行业从复苏迈向高质量增长，头部厂商优势明显。

7 游戏出海呈多元化发展格局。

郑晓瑜指出2025年中国游戏出海收入创新高，上半年海外销售额达95亿美元，同比增长11%。头部企业稳固，中小企业突破，市场扩展到中东、拉美等新兴地区。发行模式从手游转向PC、主机、移动三端协同。政策支持、AI技术赋能和文化认同推动了中国游戏出海的全面突破。

8 游戏板块投资逻辑分析。

郑晓瑜指出当前游戏板块上涨具有基本面支撑，政策、技术和全球化三重红利共振。AI赋能和游戏出海是重点方向，腾讯、网易等头部厂商及技术供应商具备投资价值。未来2-3个季度行业基本面有望持续改善，但需关注潜在风险。

9 游戏板块有望持续高景气。

郑晓瑜指出，尽管游戏行业面临竞争加剧、AI技术应用不及预期等风险，但板块已进入业绩与估值双轮驱动阶段。短期关注四季度新品表现及AI落地进展，中期跟踪海外扩张和AI商业化。中证动漫游戏指数覆盖龙头游戏公司，今年表现亮眼。当前板块估值处于历史低位，基本面优于以往，估值回升空间较大。

10 游戏行业未来将高质量增长。

郑晓瑜分析游戏板块近期企稳反弹源自业绩修复和机构持仓，估值逻辑转向基本面。未来AI技术赋能和海外市场拓展将推动行业增长，预计2025年海外收入突破200亿美元。游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，覆盖26家龙头企业，提供行业投资机会。华夏基金游戏ETF产品规模领先，投资者可关注。