1 华夏基金杨浩轩分析港股回调原因。

颜昊轩指出近期港股市场回调受多方面因素影响，包括全球流动性收紧、美元指数走强以及美联储降息预期减弱等。他简要分析了流动性和基本面压力对恒生科技指数调整的作用。

2 港股市场面临流动性压力和基本面考验。

颜昊轩指出，12月降息预期波动导致港股科技板块承压，与国际市场共振回调。年末资金流动性趋紧，部分外资回流本国市场，南向资金流入减弱。国内经济数据预期转弱，政策发力放缓，尤其房地产价格加速下跌，引发对企业盈利能力的担忧。港股估值虽低于美股，但已从低点显著修复，风险溢价处于低位，需关注盈利改善是否持续支撑牛市。

3 港股科技板块投资价值分析。

颜昊轩分析了港股科技板块回调的三大原因：AI泡沫论影响、美联储政策预期和资金风格转向。他指出尽管短期调整，港股科技板块仍具投资价值，建议投资者关注华夏基金相关产品。针对AI泡沫担忧，他认为需关注商业模式的实际回报能力，而非短期情绪扰动。

4 全球股市调整与AI产业担忧。

颜昊轩指出，近期全球主要股市普遍调整，科技股跌幅显著。尽管英伟达业绩超预期，但市场对AI产业泡沫的担忧加剧。投资者关注AI投入能否催生可持续盈利的爆款应用，以及商业模式的可持续性。当前AI产业可能处于类似互联网泡沫初期的阶段，上游业绩景气但下游应用尚未成熟。未来市场可能根据应用突破、资本开支变化等因素演绎不同路径。

5 恒生科技指数值得关注。

颜昊轩认为恒生科技指数及港股科技互联网板块汇集了腾讯、阿里、百度等互联网龙头，这些公司在AI产业链中扮演重要角色。它们不仅是中游大模型领域的重要参与者，还可能孵化出成功的AI应用。随着AI技术深度赋能业务，这些公司的商业模式将得到重塑，长期投资逻辑已超越短期概念炒作。

6 AI应用场景丰富多样。

颜昊轩提到AI在工作和生活中的广泛应用，包括代码生成、专业文章翻译和P图等。他指出随着AI技术的进步，未来会有更多应用场景涌现。主持人也分享了自己使用AI进行照片编辑和背景替换的经历，并提到AI产业链市场表现。

7 AI应用涨幅滞后于上游硬件。

颜昊轩分析了AI应用涨幅滞后的原因。他指出AI产业链遵循底层先行、应用后发的规律，当前全球AI竞赛聚焦于算力等基础设施投入阶段，上游业绩确定性更强。应用端需等待算力成本下降和技术成熟，目前仍处商业化探索期，盈利模式不清晰，C端变现困难和B端定制化成本高制约了短期表现。

8 AI应用估值与投资逻辑分析。

颜昊轩指出算力赛道因清晰的盈利模式和订单需求受到资本青睐，而AI应用估值困难主要由于缺乏统一标准。他认为AI应用板块当前估值偏低，但随着算力成本下降和国产芯片产能释放，未来可能迎来补涨行情。大模型标准化趋势将推动应用场景规模化。

9 AI应用规模化落地条件成熟。

颜昊轩指出，AI应用企业无需从零搭建大模型，基于现有底座二次开发即可。轻量化模型适配手机和边缘设备，推动AI从云端走向终端，覆盖更多碎片化场景。商业化案例涌现，如AI办公、医疗、教育等领域实现量产突破，盈利模式逐步清晰。政策与资本双重加持下，AI应用板块有望迎来补涨行情。

10 港股通科技指数投资优势明显。

颜昊轩指出，港股通科技指数覆盖互联网、硬科技、生物医药等行业，包含腾讯、阿里、比亚迪等龙头企业，集中度高，弹性大，适合风险承受能力强的投资者。他建议通过ETF布局港股通科技，可规避个股风险，享受产业红利，且交易便捷，费率更低。

11 港股科技板块迎来三重利好。

颜昊轩分析了港股通科技与恒生科技的区别，指出港股通科技更聚焦硬核科技。他讨论了年底市场风格轮动，建议长期投资者关注成长板块，短期投资者可均衡配置。他认为港股科技板块目前处于资金面、政策面和基本面三重利好的关键节点，建议关注华夏国证港股通科技ETF连接。