2025年6月24日，国际油价大幅下挫，布伦特原油期货与WTI原油期货结算价出现显著回调，带动油气板块整体回调。此次下跌并非单一因素所致，而是地缘政治、供需关系、政策干预及市场情绪等多重力量共同作用的结果（数据来源wind，截止6月24日）

一、地缘政治缓和：冲突预期降温，供应中断风险解除

中东局势的短期缓和成为油价暴跌的直接导火索。6月24日，美国总统特朗普宣布以色列与伊朗已达成全面停火协议，伊朗在报复性袭击中选择避开霍尔木兹海峡这一全球20%原油运输通道，转而攻击美军在卡塔尔的军事基地。此举缓解了市场对原油供应中断的恐慌，此前因伊朗可能封锁海峡而推高的油价出现快速回调。能源市场咨询公司Energy Aspects指出，伊朗的克制行动传递了避免全面冲突的信号，进一步削弱了地缘政治溢价对油价的支撑。

二、供需失衡加剧：OPEC+增产与需求疲软形成双重压力

从基本面看，全球原油市场正面临供应过剩与需求疲软的双重挤压。OPEC+自5月起日均增产41.1万桶，并计划在10月前完成总计220万桶/日的增产目标。与此同时，美国页岩油产量也在回升，截至7月2日的一周，美国活跃石油钻井平台数增加12座至640座，为30周以来首次增长。

需求端则持续承压。全球经济增长放缓、贸易摩擦升级以及中国新能源汽车普及导致的汽油消费权重下降，均抑制了原油需求预期。美国对等关税政策引发贸易摩擦升级，发展中国家经济增速放缓，预计全球石油需求或减少。供需失衡下，国际原油市场库存持续累积，进一步压低油价。

三、政策干预与市场情绪：特朗普喊话压价，投资者获利了结

特朗普政府对油价的干预加剧了市场波动。6月24日，特朗普在社交媒体上呼吁“开采吧，现在就开采”，并强调“把油价压下来”。这一表态被市场解读为对美国能源部增产的直接施压，进一步强化了供应过剩预期。与此同时，投资者在油价高位获利了结，叠加美元走强导致以美元计价的原油相对贬值，加剧了油价下行压力。

四、市场分化：油气产业链各环节影响不一

油气板块的暴跌并非全行业普跌，而是呈现出明显的分化特征。石油开采企业直接受油价下跌冲击，收入与利润可能下滑，股价普遍下跌。而炼油企业及化工企业则因原油成本下降，盈利能力有望改善。此外，燃油成本占比较高的航空、航运和物流企业将因油价下跌直接降低成本，提升利润率。

五、未来展望：油价或延续下行趋势，行业面临重组压力

当前市场更关注供需基本面，若OPEC+增产持续且全球经济疲软，油价或延续下行趋势。低油价环境下，油气行业将面临新一轮重组。石油输出国普遍对上游投资进行缩减，一些难以维持经营的中小公司势必会面临倒闭的问题，而资产会被其他公司接受。对于我国而言，应利用低油价条件促进价格市场化发展，同时削弱其对新能源战略开拓的不利影响。

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