基金策略：主动管理失误，导致大幅跑输基准
1. 持仓结构：重仓金融股，错失科技龙头
根据2025年09月30日的资产分布，该基金超配金融股（银行+券商占比超50%），但在
2025年二季度市场反弹中，金融股表现相对落后。相反，科技、消费、地产等领涨板块配置不足，导致组合弹性差，未能跟上指数反弹节奏 2。
2. 管理能力：主动管理失误，策略失效
2025年该基金大幅跑输业绩基准，核心原因并非汇率问题，而是主动管理失误和结构性低配关键牛股，即使剔除汇率因素后，仍落后基准近17个百分点2。