昨夜今晨黄金、白银强势拉升，黄金一举突破前高，冲击4500美元，白银一路上涨，屡创新高
今天重点和大家聊一下黄金和白银的投资观点，晚些时候单独更新一篇美股的解读文章
1、贵金属为何大涨
白银的上涨其实这段时间一直在持续，黄金的上涨主要是在这两天开始大幅拉升的
消息面上和美联储降息预期提升有关，上周公布的CPI 数据显示通胀风险有所降低，利好明年继续降息的预期
第二点是市场正在期待特没谱对新美联储主席的任命，上周特没谱表示他希望美联储可以大幅降息，新的美联储主席可能会帮助他实现这一目标
美国10年期国债收益率是持有黄金的机会成本，大幅降息利好黄金、白银这样的无息资产
另外如果下一届美联储主席过度听从特没谱，将导致美联储丧失独立性，引发货币信任危机，增加黄金的避险属性和金融属性
第三点是周末老美在委内瑞拉海域集结了规模最大的海军部队，美委之间的冲突有进一步升温的趋势
资金面是推动贵金属上涨的最直接因素，最近白银一直在上演逼空黄金，期货市场集结了大量的未平仓多空，这些多空正在逼迫交易所提供实物进行交割，但是 COMEX 库存的白银已经不足交割需求，一场交易所违约事件正在酝酿
而且库存不足的不只是纽约交易所，包括上海期货交易所也是一样，黄金、白银的实物交割合约都不能兑现，昨晚国内期货交易所发了消息降低期货平仓费用，促进多头交割，但是目前多头力量依然非常强势
但是作为交易所来说也并非无计可施，它们可以通过直接提高保证金比例的方式促使多头主动平仓，这在过去的几次逼空事件中也经常发生，导致白银价格大幅下跌
2、黄金、白银还能买入吗？
对于黄金来说，我觉得黄金的安全性相比白银是好很多的，虽然二者都经历了非常大的上涨，但是黄金的表现要相对稳健一些
支撑黄金上涨的驱动逻辑也非常稳定：货币信任危机、ZZ 经济不稳定周期、美联储降息周期
白银虽然也受益于这些逻辑，但是白银目前表现出过强的投机属性，已经不单单是避险资产了，它现在本身就是一种风险资产
正常来说白银的弹性是比黄金大一些，在黄金上涨的时候白银表现的会更强，但是现在的涨幅已经明显超出了预期，衡量黄金和白银价格的金银比指标也到了极端位置
前两次金银比跌到64的位置时，白银价格都出现了大幅下跌，上图圈出来的位置分别对应2016年7月和2021年2月
2016年7月金银比跌到64，白银见顶，在随后的半年里白银下跌22.60%，2017和2018年美联储加息加速，白银进一步下跌
2021年2月金银比跌到64，白银价格见顶，接下来两个月内白银最大回撤17.26%，随后21年后半段市场加息预期出现，黄金白银都进入了下行周期，白银最大回撤扩大至38.67%
上面两次白银见顶的位置，只有2016年黄金跟随白银一起下跌，跌幅小于白银，2021年黄金并未一起下跌，甚至上涨
历史数据仅供参考，说明白银当前确实存在比较高的风险，但是我们也要理解这次行情的特殊性
前两次白银下跌后面都是跟着美联储的加息周期，这次美联储正处于降息周期，并且明年可能还会有比较宽松的预期，这是和前两次情况不一样的地方
虽然对于白银我也比较看多，但是我并不打算参与白银——当前投机属性太重
从交易来看现在唯一一支场外白银基金日限额500；场内的白银LOF基金现在溢价率高达57.34%，开盘就是冲涨停，完全就是赌徒市场
相比之下我更喜欢黄金的确定性，即使短期内交易行为逆转，贵金属回调，黄金的调整幅度也会比白银更小一些
另外加上黄金上涨的高确定性，即使跌下来后续依然会重新上涨，我依然维持明年黄金5000美元的目标价
昨晚大摩根大通也给出了黄金新的目标价，他们认为交易所交易基金（ETF）和各国央行的强劲需求正推动黄金持续上涨，而中国保险巨头和加密货币社区的新需求将帮助黄金在明年年底触及5055美元，到2027年底可能涨到5400美元
3、具体应该如何操作？
关于黄金我今天打算做一笔仓位再平衡（减仓）
原因主要有两点：
1）我的黄金目标仓位是8成，前期已经建好，经过这段时间的上涨，现在仓位已经提高到了8.5成，需要做动态平衡（主因）
2）当前黄金正经历一波加速上涨，情绪上的过度乐观也是减仓的信号（次因）
对于一些低仓位，或者是有较强风险承受能力的小伙伴可以不用减仓，尤其是仓位较低的小伙伴，你承担的踏空风险远高于踏错风险，即使未来出现调整，继续逢低加仓就好了
关于白银：
我个人现在不打算参与白银，投机属性太重，虽然历史信号显示白银有见顶的迹象，但是我认为白银长期依然值得看多，如果短期内出现大幅调整，消除溢价等问题，那时候白银才会更具有投资价值，而非投机价值
$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$
#现货黄金创历史新高！你上车了吗？##国际银价涨疯了！现在上车还来得及吗？##白银价格续创新高！空间还有多大？##铜价刷新历史高点！##资产配置计划#
