#天天基金调研团#

在AI驱动科技板块成为市场主线的2025年，科技创新的澎湃动力是主线。但是，随着行情的进展，也面临着行情波动带来的挑战。

天天基金调研了招商基金张林，作为拥有15年投研经验、10年公募投资管理经验的深耕科技赛道的基金经理，在天天基金调研中分享了比较独到的投资见解。

深耕科技赛道的“长跑健将”

张林的投研生涯始于2015年，历经多轮科技周期考验，逐步将能力圈聚焦于TMT和高端制造领域。他目前管理三支偏科技主题的权益基金，其中$招商科技创新混合C(OTCFUND|008656)$今年以来收益率四成多，成立以来业绩比较出色，彰显了其卓越的投资管理能力。

第一、系统的投资框架：产业趋势加持下的壁垒选择

张林的投资方法论建立在对科技产业规律的深刻理解之上，分为两个阶段不同对待：

基于产业生命周期的投资逻辑：投资重点放在产业的“导入期”和“加速期”两个关键阶段。

导入期注重“逻辑优先”，选择在关键技术环节具备卡位优势的公司；加速期则转向跟踪订单和基本面指标，关注行业格局确定的龙头企业。 

因为基本面的关注点不同，确定程度不同，所以构建核心卫星投资组合。

平衡的组合构建艺术：核心配置聚焦三到四个高成长性行业，卫星配置则包括应对宏观波动的暂时性资产和潜在储备标的，既保持适当聚焦，又通过行业分散降低组合波动。

第二、前瞻的产业洞察：中国核心科技资产重估

张林对科技产业趋势的判断明确而坚定：

看好中国科技实力提升：经过长期积累，中国泛科技产业在技术、规模和成本等多个层面已取得长足进步，相对实力显著提升。

AI竞争进入新阶段：海外AI产业持续迭代的同时，以DeepSeek为代表的国产模型能力明显进步，与海外差距逐步收窄。张林特别指出，国内先进制程和半导体制造技术的突破将加速改变市场认知。

应用层处于早期阶段：国内外AI应用都尚在起步期，需要等待市场风险偏好提升或行业突破。张林更看好国产应用和算力领域，因其存在预期差且落地模式呈“小步快跑”特点，token调用量持续增长。

第三、面对科技股固有的高波动特性，所以需要应对波动的智慧，多维风险控制

张林形成了系统的风险控制体系：

通过配置多个景气行业，避免单一主题过度暴露

选股时严格关注竞争壁垒，包括技术能力、规模生产能力和管理能力。

保持投资视野的广度，关注“十五五”规划的量子计算、核聚变和人工智能等确定性方向。

第四、，2025年第四季度展望：平衡布局，关注突破

对于当前市场关心的四季度投资策略，张林建议保持“平衡”，关注国内外在模型层面和应用层面的突破。张林认为AI算力半导体等细分赛道景气度有望持续，虽然板块估值压力已释放，但短期波动仍在。

特别指出的几个关键观察指标：应用token调用量和AI收入情况。这些实际数据将是验证AI行情持续性的重要依据。

目前主要看好的科技行业是 AI 相关的，包括算力产业链，后面储备 AI+硬件融合，例 

如 AI+端侧、AI+机器人和 AI+智驾等细分领域。四季度投资策略应保持平衡，关注国内外在模型层面和应用层面的突破。“十五五”规划中量子计算、核聚变和人工智能是确定的三个板块，值得关注。AI 中短期内硬件确定性更强，但长期看 AI 应用更有空间。

第五、构建投资组合的平衡激情与理性的智慧

$招商科技创新混合C(OTCFUND|008656)$第三季度末的组合中的持仓，中芯国际H、华虹半导体等等公司都是半导体中最核心的上市公司，还有北方华创、中微公司、阿里、腾讯等泛消费泛科技类型行业龙头上市公司，核心行业龙头和科技潜力佳的组合，能够攻守兼备。

张林的投资实践展示了一种在科技投资中平衡激情与理性的可能——既对技术创新保持敏锐，又对企业价值坚守底线。在科技强国战略深入实施、发展新质生产力成为共识的今天，这个投资框架为投资者提供了一条参与科技投资的可行路径。

对于普通投资者而言，科技投资固然伴随波动，但长期成长潜力同样可观。借助如张林这样经验丰富、框架清晰的专业基金经理的能力，或许是分享中国科技产业崛起红利的有效方式。在奔赴科技未来的长跑中，与智者同行，能让投资旅程更加从容、稳健且充满期待。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。