#天天基金调研团#
本次参与10月23日的天天基金调研，调研相关的是招商科技创新基金，调研员基金经理张林，他所管理的招商科技创新基金，近一年收益率59.71%，而同期最大回撤为18.57%，今天我们就来说说，在上证冲上4000点之际，配置科技板块需要注意什么，应如何配置呢？
一、国产应用
“十五五”规划中提到，科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径，而科技就是新质生产生产力的重中之重，如果不想被人卡脖子，尤其是今年8月份我国某半导体IT工程师，在某国无故被捕，被扣押40天的遭遇，任谁看到都会心惊与思考，也因此，近几年我国的半导体异军突起，国产替代化越来越深，如中芯国际、华虹半导体和北方华创等，这也是相关行业的产业趋势；
与此同时，AI行业也在持续重估，这两年AI投资都将会是主线，国内模型与海外差距越来越小，行情可能出现拐点；
二、竞争壁垒
9月份英伟达创始人黄仁勋曾表示，我国在芯片制造领域发展迅速，目前仅落后美国几纳秒，芯片是半导体中重要的设备，通常制造在半导体晶圆表面，半导体领域则分为集成电路、光电子器件、分立器件和传感器四大类，竞争壁垒方面，主要包括技术壁垒、市场壁垒、资金壁垒和规模壁垒、人才壁垒、产品质量壁垒、分销行业壁垒、政策壁垒等，
在政策壁垒上面，我国对半导体是很支持的，如“碳达峰、碳中和”政策推动新能源汽车、清洁能源等产业的发展，也带来对大功率充电、节能元器件的需求增长，至于技术和市场、人才方面，现在基本已经成熟，不然黄仁勋不会这么说，美意也不会无故扣押我国的IT工程师；
至于AI行业，存在预期差，从应用范围来看，国内现在是小步快跑的姿势；
三、基金概况
当我们结合“十五五”规划以及半导体、AI行业的发展，就会明白科技板块在未来的几年内都是值得投资的，而如果自己单独投资个股，由于不熟悉相关行业，可能面临资金大幅回撤的影响，但投资基金则分散了风险，因为它们投研方案成熟，投研得宜，招商科技创新就是主要投资于半导体行业的基金，在3季度涨幅44.31%，同类平均25.43%，同期沪深300为17.9%，可见张林经理调仓得宜；
1、持仓个股
截至3季度，本基金重仓股票主要是中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微电子、中科飞测和阿里巴巴、腾讯控股、寒武纪等，其中阿里巴巴连续重仓3个季度，中芯国际和中科飞测连续重仓2个季度，也说明张经理不仅仅关注半导体，还关注AI相关行业；
2、基金业绩
本基金近一年收益率59.71%，同期沪深300为19.27%，这也说明阿尔法收益的重要性，作为主动型基金，它得到了超出沪深300收益率40.44%的阿尔法收益，同期最大回撤为18.57%，且在2023、2024年都涨幅优秀；
3、投资策略
基金经理张林，从业10年又107天，年化回报6.78%，任职本基金5年又266天，任职回报74.13%，张经理结合产业趋势和公司竞争壁垒，在行业层面挖掘个股重点关注中长期趋势和竞争格局，个股层面则看重竞争壁垒和客户粘性，这其实也就是巴菲特所说的护城河，有护城河的公司，才能屹立不倒；
投资策略方面，张经理认为AI行情会展开，但有所分化，看好AI投资的ROI和可持续性，首先，他会以行业为先，个股为主，配置3-4个具备成长性的行业，如半导体行业，其次，他会配置其他资产，包括应对宏观波动的暂时性资产和潜在储备标的，以降低组合波动风险；
看好国产应用和算力行业，如AI+端侧、AI+机器人和AI+智驾等，并且关注“十五五”规划中提到的量子计算、核聚变和人工智能，中短期来看，AI硬件确定性更强，但长期来看，则AI应用更有空间；
4、换手率
作为相关科技板块基金，本基金换手率大概在4-5倍左右；
四、总结
综上所述，当前上证指数冲上4000点后有所回调，本基金净值也有所回撤，但这个时点，其实我们正是介入本基金的好时机，从资产配置的角度来看，可以把本基金当成进攻的矛，作为卫星配置，
就像硬币的正反两面，想要得到阿尔法收益，势必要承受一定的回撤，尤其是看好半导体和AI相关行业的小伙伴们，可以结合自己的风险承受能力，做好相应配置，如果担心风险过高，也可以分批介入，以定投或者网格方式。@招商基金 @天天基金创作者中心 @天天精华君
#11月基金投资策略#
