#国产AI崛起时# 今年的投资市场还是挺牛气的，至少前三个季度走得非常不错，甚至带着一些“激进”，但这份“激进”更多的是投资者们盼牛市久矣。在这波科技领衔的上涨潮中，有很多行业带来了翻天覆地的变化，从人形机器人到创新药，再到半导体芯片，这都是国家对科技产业重视所带来的必然结果。当然了，投资市场是这样，短期增幅过快也势必会迎来回调，回想一下新能源概念刚出来的时候也是这样，不过线下的市场投资融资环境又有不一样的地方，随着政策多年以来给予科技创新的重视，我们的很多核心技术已经取得了阶段性的突破，也有很多位立于世界顶端，不再是空谈与预想，是脚踏实地出来的硬实力。

本轮科技领涨行情中，国产AI发力明显，在低成本高性能且开源的DeepSeek的带领下，开辟出万相融合的AI生态。人工智能的发展，在经历了漫长的从0到1的阶段后，近两年是产业场景塑造拓展狂奔期，AI+为各行各业带来全新的挑战与发展机遇，不同的产业在与AI融合之后发生了较大改观，“人工智能+”行动多次被写入国家层重点发展指引，那么对于我们投资者而言，就是不容错过的“红利”。

国产AI产业链投资，核心优势就是政策面铁血加码支撑“人工智能+”行动，结合企业自身发展优势，形成AI+的商业化，像AI+医疗、AI+制造、AI+教育等加速行业进步。有政策驱动，相当于为企业上保险，可以更加放开手脚去拼、去创新，而外围的技术封锁也倒逼国产替代加速，关关难过关关过，前路漫漫亦灿灿。

国产AI产业发展一日千里，短期内AI大模型值得我们优先关注，阿里全新推出千问APP、华为也发布了有关于AI算力方面的突破性技术，这些能够成为我们国产AI的坚实基础，底子打牢固，未来发展才能够更顺利。中长期则需要我们更加关注到场景落地，AI技术的发展核心还是要服务于人类，构建AIAgent，互相形成良好支撑，才能够持续推动AI产业迭代升级。

对于国产AI产业的具体投资这一块，今年以来不少主动型权益基金的表现十分出色，有回撤也能够通过高弹性反弹创新高，$招商科技创新混合A$ $招商科技创新混合C$ 就是其中之一，目前由张林经理在管，张经理有着近15年的投研经验、近10年的产品投资管理经验，以“产业趋势洞察+深度基本面研究”为核心，为招商科技创新混合带来了优越表现。前三季度，悉心研判市场动向，Q1重点关注港股新消费与AI应用、Q2延续港股配置但从消费转移至AI产业链与半导体、Q3则全线注重半导体国产化与AI算力，A/C份额前三季度收益超60%，整体的组合投资收益回报显著。根据最新持仓显示，四季度张经理依然侧重半导体芯片国产化，重点布局中芯国际、华虹半导体、北方华创、阿里巴巴等核心龙头企业，个人还是比较认同这样的调仓布局的，只不过最近的市场短期风格上被外围搅得一团乱麻。

近期市场先后经历了关税风波、AI泡沫论，本来受关税的影响刚消解，大家都已摩拳擦掌，准备大干一场的时候，AI泡沫论给我们狠狠地上了一课，不过我个人认为在全球追逐AI发展的当下，人工智能的泡沫化为时尚早，在国内有足够的业绩支撑，也有充足的电力系统，更有积极的政策补充，AI产业发展军备赛，我们还是很有优势的，面对被迫砸出来的深坑，也不失为是一种“黄金坑”，“别人恐惧我贪婪”，充分回调后，必然会有反弹与反转，此刻回调的时间又何尝不是给国产替代争取时间呢，我们一有政策、二有人力、三有市场，只要核心技术继续突破，不愁没有市场需求，那个时候业绩会成为打破AI泡沫最好的证词。

总的来说，四季度可以未雨绸缪地去对国产科技创新主线，尤其是半导体芯片国产化这一块进行左侧布局，相信张经理与招商科技创新混合这一次也依然能够顶住压力，与国产科技技术一道继续突破！@招商基金张林 @招商基金