#国产AI崛起时# 2025年以来，科技板块在经历前期凌厉上涨后进入持续调整期，AI产业链估值消化、资金获利了结引发市场波动，11月21日$招商科技创新混合A$ 单日下跌4.35%，成为板块震荡的缩影 。然而，在市场分化加剧的背景下，这只基金仍交出了亮眼答卷：近一年复权单位净值增长率高达87.36%，大幅跑赢同类平均水平，截至2025年上半年末实现利润3522.15万元，净值增长率11.15%。这份穿越周期的超额收益，源自基金经理张林坚守的"产业趋势洞察+深度基本面研究"核心框架，更彰显了他与投资者共赴科技成长之路的"同路人"初心。

当前科技板块调整并非趋势逆转，而是行业发展的阶段性休整。据张林在近期调研中分析，本轮回调核心原因在于两方面：一是前期板块累计涨幅显著，全市场科创主题类主动基金近1年平均净值增长率达61.12%，机构资金获利了结引发连锁反应；二是市场对AI应用端收入兑现存在分歧，担忧资本支出与收益回报的匹配度。但值得注意的是，产业基本面并未走弱——国产AI模型与海外差距持续收窄，DeepSeek R1等开源模型实现技术突破，算力需求保持高增长，"人工智能+"行动带来的政策红利仍在持续释放。这种"估值回调与产业景气并存"的格局，恰恰凸显了精准投资框架的重要性。

张林的"产业趋势洞察"能力，体现在对科技赛道长周期逻辑的精准把握。作为拥有15年投研经验的老将，他将AI定义为未来三到五年的核心投资主线，并提出"短期看硬件，长期看应用"的清晰布局思路。在产业加速期，他果断将持仓重心从海外产业链转向国内AI算力赛道，聚焦GPU等硬件厂商及半导体设备企业，前十大重仓股中中芯国际、华虹半导体等核心标的合计持仓超17%，寒武纪、北方华创等硬科技企业均位列其中 。同时，他敏锐捕捉跨市场机会，重点配置港股科技股，既享受估值修复红利，又通过阿里巴巴-W、腾讯控股等标的覆盖AI应用场景，形成"算力-算法-应用"的全链条布局。这种贴合产业演进规律的布局，让基金在硬件景气周期中充分获利，也为长期成长预留了空间。

深度基本面研究则是超额收益的另一重保障。张林坚持"行业为先、个股为主"的选股逻辑，建立了包含ROE连续三年>15%、自由现金流/净利润>80%等量化指标的筛选模型，聚焦技术壁垒深厚、管理层优质的企业。他的研究深度体现在"逻辑优先转向订单跟踪"的进化中，在产业加速期重点关注格局明确、订单可见度高的标的，2025年二季度精准增持创新药板块，三季度随行业趋势调整至AI+硬件融合领域，展现出灵活的研究应变能力。这种深耕式研究让基金成功规避了概念炒作标的，在板块调整期凸显抗跌性——当10月科技板块回调4.51%时，基金回撤仅2.13%，显著优于同类产品。

作为投资者的科技成长"同路人"，张林的坚守更体现在风险控制与逆向布局中。他采用"行业分散、个股集中"的组合策略，单一行业集中度从未超过25%，股票仓位保持在75%-90%的合理区间，在2022年市场低点升至88%，2023年高位降至76%，通过逆向调节平滑波动。面对当前调整，他明确表示板块估值压力已逐步释放，国产应用和算力领域存在明显预期差，当前正是筛选优质标的的窗口期。这种不追涨杀跌、坚守价值的投资态度，与投资者共同穿越市场周期，其管理的招商科技创新混合A任职回报达74.13%，远超同类平均的48.43%。

科技投资已从"躺赢的贝塔时代"迈入"精选的阿尔法时代"，当前板块调整正是优质标的价值凸显的契机。招商科技创新混合A凭借张林的产业趋势洞察力与深度研究能力，在震荡市中保持超额收益韧性，其89.12%的股票仓位配置既彰显了对科技成长的坚定信心，又通过港股配置、行业分散实现风险可控。对于认可科技长期价值的投资者而言，这场调整并非盛宴终结，而是基金经理用专业能力筛选优质标的的过程。

在新质生产力加速崛起、AI赋能百业的时代浪潮中，$招商科技创新混合A$ 的投资逻辑，本质上是与中国科技产业共成长的长期主义实践。张林用"产业趋势+基本面"的双轮驱动框架，在波动中把握确定性，在调整中布局未来，真正践行了与投资者做"同路人"的承诺。对于能够承受短期波动、着眼长期成长的投资者来说，这只基金无疑是分享科技产业升级红利的优质工具，在穿越当前调整周期后，必将迎来更广阔的成长空间。@招商基金