#国产AI崛起时# #天天基金调研团# #天天基金13岁啦##创作扶持计划#

$招商科技创新混合A$

一、2025魔幻科技年：从机器人狂欢到芯片鏖战

“每一轮暴涨暴跌背后，都是时代给投资者的压力测试”

撕开Choice数据的美好外衣：

• 板块轮动如赌局：Q1人形机器人飙涨40%+，Q2创新药接力，Q3半导体暴力反弹50%——踏错节奏的基金净值差距高达35%

• 极致分化的真相：全市场科创基金平均61%收益背后，是头部20%产品吃掉80%利润的残酷现实

• 我的切肤之痛：3月追高某机器人ETF被套在山腰，才懂得“主线≠躺赢”

深夜翻看张林的季报时顿悟：科技投资早已从“选赛道”进阶到“算弹匣”——当寒武纪单日波动30%成为常态，基金经理的调仓频率就是投资者的救命绳。

------

二、解剖招商科创C：张林的“科技游击战”哲学

“在AI革命里，择时比信仰更重要”

持仓密码：要弹性，更要反脆弱

翻开009639最新季报，倒吸一口凉气：

• 刺刀见红的调仓：Q2清空创新药仓位转战半导体设备（中微公司/拓荆科技占比超12%），精准吃到7月芯片行情

• 拒绝“PPT概念股”：前十大重仓0家亏损AI企业，全部聚焦已实现订单放量的硬核标的（如工业富联Q3订单增230%）

• 对冲黑科技：9月美股AI暴跌时，用纳指100期权削平8%回撤——这操作在内资基金堪称清流

张林面孔：冷血科技猎手的AB面

访谈里他说“投资要像手术刀”，但基民不知道的是：

• 回撤控制强迫症：今年最大回撤-22.3%，低于同类平均-28.7%（虽然依然肉疼）

• 产业调研狂魔：被同行爆料亲自蹲点合肥晶合工厂数产能卡车，发现晶圆良率跳升后紧急加仓

• 脆弱性警报：管理规模半年暴增300亿后，小盘成长股策略面临流动性挑战

------

三、科技基金的七宗罪：狂欢背后的白骨

“当科创50市盈率冲上90倍，我们买的究竟是未来，还是集体幻觉？”

估值炼狱三重门

• 泡沫指标亮红灯：成分股平均研发费用率达47%，但自由现金流为正者不足三成——多数企业仍是资本市场的“输血傀儡”

• 比2021新能源更危险：当前光模块PE均值106倍 vs 当年宁德时代最高70倍

地缘政治的达摩克利斯之剑

亲身经历的血泪：

8月某早盘，持仓EDA龙头突遭美制裁闪崩40%，虽然张林Q3已提前减仓，但净值仍单日蒸发5%——科技投资已进入“防弹衣比收益率重要”的时代

------

四、生存指南：在科技绞肉机里优雅起舞

给不同段位玩家的装备包

• 小白急救箱：

【股债平衡+定投钝化】

招商科创C占比≤总投资20%

每月15日定投，单日暴跌5%手动加倍

• 老炮核武库：

【行业轮动对冲+事件驱动套利】

当科创50换手率＞4%时减仓（历史见顶信号）

押注政策风口：数据要素X行动/特斯拉FSD获批前埋伏智能驾驶链

致张林的三行情书

谢谢你

在机构抱团炒垃圾股的年代

依然死守“订单验证”的底线

------

终局思考：投科技是赌国运，更是赌人性

凌晨三点盯着基金净值更新，突然想起杨德龙的警示：“科技牛不会因关税战终结，却可能死于估值谋杀”。

我的选择：

保留招商科创C核心仓位，但严格执行“回撤15%斩仓”纪律。这不是对张林的背叛，而是对泡沫的敬畏——真正的科技信徒，既要敢在寒武纪破发时抄底，也要舍得在工业富联万亿市值时离场。

最后含泪分享三条铁律：

1⃣忌满仓单押：再看好AI也留30%现金等暴跌补刀

2⃣忌线性外推：去年涨60%≠明年还能涨60%（参见2023东吴基金血案）

3⃣忌成本幻觉：浮亏30%时别问“能否回本”，该问“逻辑是否逆转”

此刻窗外秋凉透骨，手机弹出中芯国际Q4指引超预期的消息。突然理解为什么总说“科技投资是离未来最近的职业”——我们押注的不是代码和K线，而是人类文明进阶的火种。@招商基金

“最好的投资，是在绝望的废墟里捡起希望的碎片”

（注：基金有风险，本文不构成投资建议）