一、 热点事件

国内大模型Deepseek火爆出圈，其在能力、成本、开放性等方面备受瞩目，加快了AI技术进步速度，有望重塑全球AI格局，为国内AI产业的发展前景提供更多可能。DeepSeek的科技成果给AI垂直向下的端侧和应用带来更大想象力，打破了传统上由少数科技巨头主导AI产业发展的局面，成功展示了中国在AI技术上的实力和潜力，为中国企业提供了更多的发展机会，有望推动国产AI技术在全球市场中占据更重要的地位。

目前AI大力发展，涉及领域众多，在二级市场上，建议关注人工智能AIETF(515070)，算力相关的芯片ETF(159995)、5G通信ETF(515050)、云计算50ETF(516630)、数据ETF(516000)、信创ETF(562570)、信息技术ETF(562560)，终端领域的机器人ETF(562500)、消费电子ETF(159732)、智能车ETF(159888)，下游应用的游戏ETF(159869)、文娱传媒ETF(516190) 、金融科技ETF华夏(516100)，以及港股方面的恒生科技指数ETF(513180)、恒生互联网ETF(513330)的投资机会。

二、热点点评

1、从训练到推理，推理算力需求上涨

在Open AI提供的o1模型后训练阶段的缩放定律显示，随着强化学习时间和推理思考时间的增长，o1模型性能得到显著提升。DeepSeek 系列模型推理过程包含大量反思和验证，思维链长度可达数万字。随着思考长度的增加，模型性能在稳步提升。ScalingLaw已经从预训练向推理层转向，未来的AI系统计算开销将更多地集中在推理服务上，而非单纯的预训练计算，这意味着算力基础设施的建设和优化需要重新思考，以满足日益增长的推理需求。

Quest Mobile数据显示，2024年12月，AI原生App整体月人均使用时长达133.0分钟，较1月增加53.4分钟；月人均使用次数从1月的26.1次增加至49.6次。考虑到未来的潜在推理需求，预计将推动国内推理算力需求的持续增长。以字节旗下的豆包大模型为例，目前2024年豆包大模型的日均token调用量在40000亿左右，预估2025年日均token调用量将提升到最高40万亿，将大幅提升对推理算力的需求。

2、光模块有望受益，加速光芯片自主可控进程

DeepSeek的推出对推理侧成本带来巨大降低，反作用于训练测迭代的加速，由于推理侧成本的降低，应用场景落地或将进一步加速，推动推理侧模型效率的进一步提升，更强训练型的未来需求将带动光模块产业链快速发展，在全球经济形势复杂化趋势下，核心器件光芯片等方向自主可控进程进一步加速。

随着云计算、大数据、人工智能等技术的快速发展，对高速、高效、耗的数据传输需求日益增长，光芯片的市场需求也随之增加，推动全球光芯片市场规模持续扩大。根据中商产业研究院，2023年全球光芯片市场规模约 27.8亿美元，较上年增长14.4%；2024年全球光芯片市场规模将达到 31.7亿美元。随着国产替代的加速推进，中国光芯片市场规模持续增长，并展现出强劲的发展势头。据中商产业研究院，2023年中国光芯片市场规模约为137.62亿元，较上年增长10.24%；预测2024年中国光芯片市场规模将增长至151.56亿元。从国产化率来看，国内相关企业仅在2.5G和10G 光芯片领域实现核心技术的掌握，2.5G及以下速率光芯片国产化率超过90%;10G光芯片国产化率约60%;25Gbs及以上的光芯片国产化率低，仅有4%。预计随着推理侧算力部署的逐步增多，以及后训练算力的规模提升，相对较低速率光芯片市场空间将进一步提升，在我国光芯片相关企业有望直接受益。

3、AIAgent迎来黄金时代

DeepSeek推动AIAgent快速进化，AI应用进入新时代。当前，伴随全球数据量维持高速增长，为 AIAgent发展提供数据资源。未来五年，全球数据量将维持增长，2022年，全球数据规模已达到 103ZB，中国数据规模达到23.9ZB；预计2027年，全球数据规模可达到284.3ZB，近五年的 CAGR可达到 22%，中国数据量规模则可达到76.6ZB，近五年的CAGR为 26%，超过全球增长速度。国产大模型自2023年7月开始进行密集发布，截至2023年7月，国产大模型累计数量达到300个，并且涉及金融、法律、教育、医疗、娱乐等多个垂直细分领域。

中国 AIAgent市场空间广阔，B端、C端大有可为。2023年中国AIAgent市场规模为554亿元，预计至2028年将达8520亿元，其年均复合增长率为72.7%。AIAgent于2023年被业内正式引入并重新定义，随着人工智能技术的迅速发展,垂直领域的 AIAgent正逐渐成为科技行业的新宠，垂直领域的 AI代理市场规模可能达到 SaaS 的十倍,创造超过 3000亿美元的独角兽企业。AIAgent市场规模包括 ToC端和 ToB端的应用价值：在B端场景下，AIAgent将对 SaaS 应用进行全面重构，与传统知识库结构化管理模式相比，AIAgent的向量数据库能自动学习和理解文档，实现更加高效知识管理；在C端场景下，AIAgent作为生成式AI的商业化应用，可以广泛应用于电商、教育、旅游、酒店以及客服等行业，带来传统行业的升级转型。

4、开源+低成本，带动端侧AI快速落地

DeepSeek专注于大模型、不做垂类和应用，将对AI软件、AI硬件等应用厂商赋能，有望加速国内外AI应用的快速发展。同时物联网端侧AI作为AI应用的重要载体之一，在Deepseek所带来的模型小型化和开源化的趋势下有望迎来加速落地。Counterpoint预测，未来端侧AI将驱动蜂窝模组出货增长，且2023年自带算力的AI蜂窝模组仅占全球蜂窝模组出货的6%，这一比例将在2030年提升至25%。Counterpoint还预测AI蜂窝模组的出货量将在23-27年之间达到73%的复合增长率。物联网蜂窝模组龙头，在端侧AI方面布局较为前瞻。

智能终端是集成了AI技术，能执行复杂任务、提供智能化服务和交互体验的终端设备，包括智能手机、AIPC、智能穿戴设备、智能家居设备、车载信息系统等。伴随AI技术持续迭代和处理器性能进步，AI智能终端市场正处于蓬勃发展期。根据QYR的数据，2023年中国AI智能终端市场销售收入达到344亿元，预计2030年可以达到14812亿元，年复合增长率约为37.33%。从产品类型方面来看，AIPC占有重要地位，预计2030年份额将达到73.88%。

相比云端AI，终端AI在成本、能耗、隐私等方面都具有优势。成本方面，将一些处理转移到终端可以减轻日益增加的云基础设施开支。在能耗方面，端侧AI能耗更低，特别是将处理和数据传输相结合时。在可靠性方面，需求高峰期时云端存在大量排队等待和高时延，端侧可规避该问题，甚至可在无网络环境下使用。更重要的是，端侧AI在用户隐私保护方面具有无可比拟的优势，因为端侧AI的所有信息都保留在终端上，能大大消除用户对隐私泄露的顾虑。基于上述优势，端云协同逐渐成为AI部署的主流模式，我们认为AI智能终端将成为大模型用户入口，引领大模型和AI技术走向商业闭环。

三、相关产品：

1、人工智能AIETF(515070)：本基金跟踪的标的指数为中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。指数权重主要集中于申万二级行业的半导体（20.34%）、计算机设备（20.27%）、软件开发（19.41%）等板块。

2、芯片ETF(159995)：本基金跟踪的标的指数为国证半导体芯片，为反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。

3、5G通信ETF(515050)：本基金跟踪的标的指数为中证5G通信主题指数，中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股，包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业，旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。

4、云计算50ETF(516630)：本基金跟踪的标的指数为中证云计算与大数据主题指数，中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司A股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

5、数据ETF(516000)：本基金跟踪的标的指数为中证大数据产业指数，中证大数据产业指数选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股作为样本，采用自由流通股本加权，设置10%的权重上限。

6、信创ETF(562570)：本基金跟踪的标的指数为中证信息技术应用创新产业指数，中证信息技术应用创新产业指数从沪深市场中选取不超过 50 只业务涉及基 础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等细分领域的上市公司证券 作为指数样本，反映信创产业上市公司证券的整体表现。

7、信息技术ETF(562560)：本基金跟踪的标的指数为中证全指信息技术指数，全指信息指数从中证全指样本股信息技术行业内选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市信息技术行业内公司股票的整体表现。

8、机器人ETF(562500)：本基金跟踪的标的指数为中证机器人指数，中证机器人指数是选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。

9、消费电子ETF(159732)：本基金跟踪的标的指数为国证消费电子主题指数，为反映A股市场中消费电子行业优质上市公司的市场表现，为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证消费电子主题指数。

10、智能车ETF(159888)：本基金跟踪的标的指数为中证智能汽车主题指数，中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现。

11、游戏ETF(159869)：本基金跟踪的标的指数为中证动漫游戏指数，中证动漫游戏指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。

12、文娱传媒ETF(516190)：本基金跟踪的标的指数为中证文娱传媒指数，中证文娱传媒指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司股票，以反映文化、娱乐以及传媒主题的整体表现。

13、金融科技ETF华夏(516100)：本基金跟踪的标的指数为中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务与金融科技领域相关的上市公司作为样本股，相关的领域包括但不限于支付清算、网络借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算以及其他运用大数据、云计算、人工智能、区块链等信息化技术参与金融产品与服务价值链的公司，旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。

14、恒生科技指数ETF(513180)：本基金跟踪的标的指数为恒生科技指数，恒生科技指数将会追踪经筛选后最大30间于香港上市的科技企业。恒生科技指数的选股范畴，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。指数选股准则并会考虑合资格公司是否利用科技平台进行营运、研究发展开支占收入之比例及收入增长。经上述筛选后，市值最大的30只股票将被纳入成为指数成份股。

15、恒生互联网ETF(513330)：本基金跟踪的标的指数为恒生互联网科技业指数，恒生互联网科技业指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。

$华夏中证人工智能主题ETF联接A(OTCFUND|008585)$

$华夏中证人工智能主题ETF联接C(OTCFUND|008586)$

$华夏国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|008887)$

$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$

$华夏中证5G通信主题ETF联接A(OTCFUND|008086)$

$华夏中证5G通信主题ETF联接C(OTCFUND|008087)$

$华夏中证机器人ETF发起式联接A(OTCFUND|018344)$

$华夏中证机器人ETF发起式联接C(OTCFUND|018345)$