2025年我的基金组合配置以医疗、港股、科技、微盘股为主；也会用部分资金去追逐因政策、技术革新等因素可能产生的结构性行情，比如2023年上半年的数字经济行情，2024年四季度的AI行情等。【与2025年基金布局文章中规划的一致】
本文讲一下关于当前行情下AI相关行业基金的投资看法。
算力，就是计算能力。当我们在使用DeepSeek、豆包、元宝等AI助手时，背后就是大量的GPU在计算，GPU数量越多，计算能力越强。在人工智能时代，算力决定了AI模型能跑多快、能处理多少数据、能支持多复杂的任务。
而算力硬件除AI芯片（GPU、ASIC）外，还有光模块、PCB等核心组件。其中，光模块实现光电转换和光信号传输，PCB承载电信号的传输，两者都是通信信号的载体。 也因此，光模块和PCB两大通信方面的核心组件，在“AI算力-通用大模型-AI应用”的商业化，CPO的需求可能会愈发强劲。
当前，海外云厂商和国内互联网大厂继续上调资本开支预期，尤其是以微软、亚马逊、字节、阿里和腾讯为代表的大厂，这是对算力投资景气度的最好体现。在算力能力不断升级以及AI 推理需求愈发强烈的背景下，光模块和 PCB 相关产业链公司已经体现出高速的利润增长。
今年的科技行业还是值得持有的，尤其是CPO、算力等细分板块会有结构性行情，事实也是如此，相关板块基金业绩翻倍者众多。
对于在2025年大涨的AI行业基金，接下应如何布局呢？是落袋为安还是继续持有呢？
对于相关基金，可以作为我们基金组合的一部分(风险承受能力相对较高的基民)，与其他类型基金分散组合风险，但需根据自身风险承受能力调整持仓比例，勿追高。相对而言，目前我更倾向于波段操作：
（1）如果持有收益率达到自己的目标，可以考虑分批止盈(这一点很重要，毕竟没有只涨不跌的基金，尤其是行业类基金波动很大，可能面临估值回调压力)；
（2）不要盲目追高，逢【大跌】分批买入，比如说几天内或者近一周内基金净值下跌超过5%(幅度可以根据市场行情以及基金近期涨跌情况灵活调整)可以分批买入。当然，也可以通过定投来平滑成本。
以本次调研的陈文凯经理管理的华泰柏瑞质量成长基金为例：基金重点布局通信(27.65%)、电子(12.5%)、汽车(11.92%)等高成长赛道，聚焦科技成长与消费升级，契合科技产业升级趋势，享受AI算力建设红利。
基金重仓的CPO（中际旭创、新易盛）、两轮车（涛涛车业）、AI硬件（长芯博创、仕佳光子）等赛道符合“新质生产力”政策导向，受益于国产替代与技术创新，长期增长逻辑稳固。
可选消费（小米集团、泡泡玛特）与高端制造（胜宏科技、匠心家居）受益于居民收入提升与消费复苏，业绩确定性较高，并且也可以享受港股的估值修复行情。
调研精华内容
陈文凯，硕士毕业于上海交通大学，本科毕业于中国科学技术大学；2016~2019 年任中金公司研究部分析师，2019 年 12 月加入华泰柏瑞基金，历任研究员、基金经理助理，2024年 1 月起独立管理华泰柏瑞质量精选混合基金，2024 年 7 月起独立管理华泰柏瑞质量成长混合基金。
基金经理投资策略：以深入的基本面研究为核心，专注投资于具有可持续的高质量成长且估值具有吸引力的公司，自下而上精选个股构建投资组合，实现组合业绩的可复制性和可持续性。
1、如何鉴定比较有潜力的算力公司？
核心在于验证其是否具备真实的商业落地与市场需求，而非仅停留在概念层面。关键在于考察公司是否拥有来自海外或国内的下游需求客户，并已产生实际订单与收入。因此，应聚焦于那些具备明确客户、可验证订单和稳定营收的公司，而非那些空谈概念、缺乏业务实质的企业。
2、国产 AI 中 GPU 芯片等个股普遍的估值比较高，还有部分龙头企业没有上市，针对这种阶段高估或潜在的竞争是怎么去平衡风险和收益？
在投资 AI 产业时，标的按照国别可以分为“海外 AI”与“国产 AI”两类，其投资逻辑、风险考量与收益来源存在本质不同，需要区别对待。
（1） 投资海外 AI：看重盈利确定性与技术领先性
投资海外 AI 的重点，是力争分享全球技术进步的红利。这类公司业绩确定性相对强、兑现度高，投资时应紧密跟踪其订单、收入与盈利的实际兑现情况。其股价驱动主要来自盈利（EPS）的持续增长与技术的稳步迭代。
（2）投资国产 AI：关注产业趋势与自主可控逻辑
投资国产 AI 的核心逻辑，在于相信中国将参与并推动本轮 AI 科技革命，并实现供应链的自主可控。这意味着：
• 需求双重驱动：一方面，中国 AI 产业整体发展或推动需求持续上行；另一方面，“自主可控”的国家战略可能为国产供应链公司带来明确的政策与订单支持。
• 当前盈利非首要考量：投资国产 AI（如 GPU、ASIC、交换机芯片等）本质上是投资于“中国不会缺席”的产业趋势和国家安全诉求。因此，当下盈利的确定性并非首要因素，估值更多受政策预期、产业进展和市场情绪驱动。
海外 AI 投资侧重于“盈利兑现”，而国产 AI 投资侧重于“产业趋势”与“安全诉求”。在组合中平衡二者，实质上是根据不同逻辑进行资产配置，从而在整体上管理风险、力争捕捉不同来源的收益。
$华泰柏瑞质量成长A(OTCFUND|008528)$ $华泰柏瑞质量成长C(OTCFUND|011452)$$华泰柏瑞质量精选混合A(OTCFUND|010415)$
#天天基金调研团#
#创作扶持计划# #CPO、PCB大反攻！行情空间有多大？#
作者：蚂蚁不吃土（转载请获本人授权，文章中列举的具体基金只是举例需要，并非推荐；本文亦非投资建议，不作为基金买卖依据；市场有风险，投资需谨慎。）
