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在AI产业加速落地的浪潮中，华泰柏瑞基金陈文凯凭借对产业趋势的精准判断与“高质量选股”框架，管理的华泰柏瑞质量精选混合基金与华泰柏瑞质量成长混合基金，不仅在业绩上展现出强劲爆发力，更以清晰的持仓逻辑、优异的风险控制，成为投资者布局科技高成长赛道的优质选择。本文借着此次天天基金的调研，将从业绩、持仓、风控三大维度，解析这两只基金的核心优势，为长期投资提供参考。

一、业绩表现：超额收益显著，长期收益能力领跑同类

陈文凯“从中观产业选赛道、从赛道中选龙头”的投资逻辑，在两只基金的业绩中得到充分验证，无论是收益爆发力还是长期稳定性，均处于同类基金前列。

从收益维度看，截至2025年10月20日，华泰柏瑞质量精选混合基金自2024年2月陈文凯独立管理以来，累计收益率达108.93% ，今年以来涨幅达93.34%，同期沪深300指数为33.33%，超额收益达60个百分点；华泰柏瑞质量成长混合基金今年以来涨幅达83.99% ，在同期成立的偏股混合型基金中排名前10%（数据来源：天天基金）。

更值得关注的是业绩稳定性。2025年4月，市场受“DeepSeek算力需求争议”与中美贸易摩擦叠加影响，AI板块出现阶段性回调，而两只基金展现出极强的抗跌性：质量精选最大回撤仅12.3% ，质量成长最大回撤10.8% ，显著低于同类基金18.5%的平均回撤水平。这种“涨得多、跌得少”的特征，正是陈文凯“动态权衡风险与收益”策略的最佳实践，为投资者带来了更优的持有体验。

二、持仓逻辑：AI为核筑底，多赛道协同增效

透过2025年二季报持仓可见，两只基金以“AI算力”为核心，搭配高端制造、轻工品牌出海、新消费等赛道，形成“核心+卫星”的均衡持仓结构，既牢牢把握科技革命主线，又通过多赛道分散捕捉结构性机会，完美落地调研中“分类投资、平衡收益”的理念。

（一）AI核心持仓：“海外+国产”双轮驱动，精准匹配不同投资逻辑

陈文凯在调研中提出“海外AI重盈利、国产AI重趋势”的差异化思路，在持仓中体现得淋漓尽致：

海外AI标的：两只基金均配置了AI算力龙头企业，如海外GPU巨头、AI云服务领军企业。这类企业2025年上半年营收增速均超30%，毛利率稳定在60%以上，业绩确定性强、技术壁垒高，为基金提供了坚实的收益底座，完美契合“分享全球技术进步红利”的目标；

国产AI标的：聚焦具备真实订单与收入的企业，国内某AI服务器龙头，该公司2025年二季度海外订单同比激增120%，印证了“商业化落地能力”的选股标准。尽管这类标的当前PE（TTM）约80倍，但陈文凯看重其“自主可控+国产替代”的长期价值，通过“合理仓位配置”平衡弹性与风险，既不错过国产AI的成长红利，又避免单一标的估值过高的隐患。

（二）卫星持仓：多赛道协同，提升组合抗波动能力

除AI外，两只基金根据定位差异，精选高成长赛道进行卫星配置，进一步增强组合韧性：

质量精选：侧重“稳健成长”，如轻工品牌出海标的持仓。这类企业现金流稳定、业绩波动小，在AI板块调整时能平滑基金净值，为追求“稳健收益”的投资者提供保障；

质量成长：侧重“高弹性”，高端制造标的持仓，如某工业机器人企业，同时配置某银发经济医疗设备公司，精准捕捉“中国制造升级”与“人口趋势驱动”的双重机会，满足投资者对高成长收益的需求。

三、风险控制：动态调整+估值约束，为长期收益保驾护航

对于高成长赛道基金而言，优秀的风控能力是长期收益的“护城河”。陈文凯在调研中强调的“动态评估行业阶段、多模型估值验证”，在基金操作中转化为两大核心动作，有效控制风险。

（一）行业轮动：紧跟产业节奏，及时捕捉高成长机会

陈文凯始终以“行业生命周期”为轮动依据：2025年一季度末，市场对AI算力需求产生短期分歧时，他通过“算力消耗量每2-3个月翻一番”的数据，判断行业仍处高速成长期，不仅未减仓，反而在二季度小幅加仓AI服务器标的；而对于2025年上半年增速放缓的传统消费电子赛道，两只基金果断清空相关持仓，转而加仓高端制造标的。这种“顺势而为、及时切换”的策略，既避免了赛道见顶风险，又牢牢抓住了高成长机会。

（二）估值约束：多模型交叉验证，不盲目追高

针对调研中“动态评估内在价值”的要求，两只基金采用DCF、PEG、相对估值等多模型交叉验证，严格控制单一标的持仓比例。例如，某国产AI芯片公司2025年二季度股价涨幅超50%，尽管技术进展符合预期，但陈文凯通过PEG模型测算（当前PEG约1.8，高于行业平均1.2），判断估值已部分透支未来收益，随即在质量精选中将其持仓从7.8%降至5.1%，成功规避后续股价回调风险。

从风险指标看，截至2025年9月，质量精选夏普比率近1年1.84，风险调整后收益优于83%同类产品，具备特定市场环境下的配置价值。质量成长近1年夏普比率1.53，高于同类均值，意味着在承担相同风险的情况下，能为投资者创造更高收益，风险收益比优势显著。

四、适配人群与投资建议：精准匹配长期价值投资者

结合基金特征与陈文凯的投资理念，这两只基金尤其适配两类投资者：

1. 长期科技赛道布局者：认同“AI产业非线性增长”趋势，能承受15%以内的短期波动，投资周期1年以上。AI产业当前仍处早期阶段，短期波动不改变长期趋势，长期持有可充分享受产业爆发红利；

2. 资产配置需求者：希望将AI、高端制造等高成长赛道纳入资产组合，同时兼顾分散风险。可将质量精选/质量成长作为“科技类资产”的核心配置，与消费、价值类基金形成互补，优化整体组合收益结构。

投资建议上，考虑到当前AI板块部分标的估值较高，建议采用“定投+逢低加仓”策略：每月固定投入部分资金，当基金净值回调超10%时适当增投，避免一次性追高；同时密切关注季度报告中的持仓变化，跟进核心标的订单、营收等关键数据，把握长期投资节奏。

结语：与优质基金同行，把握科技革命长期红利

陈文凯用“AI高速列车”比喻当前产业趋势，而他管理的两只基金，正是投资者搭乘这趟“列车”的优质选择——以“中观产业研究”为导航，以“高质量选股”为座位，以“动态风控”为安全带，既确保“身在车上”把握趋势，又保障“平稳行驶”获取收益。

对于追求长期价值的投资者而言，选择这两只基金，不仅是选择一款产品，更是选择一种“锚定科技革命、聚焦长期确定性”的投资方式。在AI产业仍处黄金发展期的当下，与陈文凯这样具备产业洞察力、风控能力的基金经理同行，无疑更易收获时代赋予的长期红利。@天天基金创作者中心 @华泰柏瑞基金 #人形机器人入厂经济账曝光：两年回本# #存储芯片掀涨价潮！行业迎超级周期# $华泰柏瑞质量精选混合A$ $华泰柏瑞质量精选混合C$ $华泰柏瑞质量成长C$