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2023年至今，OpenAI的ChatGPT点燃了AI的浪潮，2025年DeepSeek重塑了中国AI的强劲实力，中美AI都取得了快速发展，反映在资本市场上，则是中美AI主题投资机会风起云涌。
典型如美国的英伟达，2022年10月底点至今，3年左右累计上涨了近16倍；A股的寒武纪自2022年4月低点至今，3年半左右累计上涨了近26倍！
这背后的原因是什么？未来还值得不值得参与？
天天基金近期组织了针对华泰柏瑞基金公司基金经理陈文凯的访谈，基少有幸参与了本次访谈，这里分享基金经理的观点，供参加参考。
先介绍下陈文凯，本科毕业于中科大，硕士毕业于上海交大，曾任中金公司分析师，2019年加盟华泰柏瑞基金，2024年2月份开始独立管理基金，目前在管产品包括华泰柏瑞质量成长（A类008528，C类011452）和华泰柏瑞质量精选混合（A类010415，C类010416），任职汇报均超过50%，居同类基金前列。
究其原因，是陈文凯较早意识到AI的投资机会，并全程参与。
例如华泰柏瑞质量成长（A类008528，C类011452）2024年一季报显示，重仓股从之前的白酒、CPO、煤炭调整为CPO、服务器、煤炭、新能源和黄金，大幅提升了AI的权重占比，易中天成为组合的扛把子，每只个股的权重均在9%附近，较早参与且较为完整参与了这轮AI行情。
陈文凯称，AI产业历经数十年的积累，技术迭代明显加速，产业已经进入了非线性增长阶段，其拐点是突破人类平均智力水平，泛化能力和商业价值呈较大增长。
从投资上看，因部分核心个股涨幅较大，引发了市场对后续空间的担忧，行业出现了较大回撤，但当前的线性思维可能低估了行业指数级增长的发展趋势。
当前除了AI公司营业收入增速加快外，某互联网龙头CEO近期指出，算力消耗每2-3个月翻一番，AI独立完成工作的市场保持每7个月翻倍的增速，最新模型已独立处理长达30小时的工作任务，行业已经在高速扩张期，人类正处于一个伟大时代的开端，AI仍值得关注和投资。
当前中美AI的投资思路有一定差异：
美国的AI注重盈利确定性和技术领先型，需要紧密跟踪订单、收入和盈利的兑现情况，把握盈利增长和技术迭代的全球技术进步红利。
中国的AI注重需求驱动和国产替代，本质上是押注中国不会缺席的产业趋势和国家安全诉求，盈利的确定性反而不是首要因素，企业估值更多受行业政策、产业进展和市场情绪驱动。
陈文凯的投资策略是“基于行业中观视角的高质量选股”，分三步构建投资组合：
先找未来3-5年业绩确定性增长的行业，从重点行业中发掘竞争地位好、管理团队优秀、财务状况较好的个股，最后结合多维度估值（DCF、PEG、相对估值等）动态评估性价比，持续优化个股权重，控制组合波动和回撤。
当前陈文凯除了重点投资中美AI产业链外，还布局了轻工品牌出海、高端制造、新消费等领域，2025年二季报显示的重仓股如下：
认同陈文凯投资理念，希望分享中美AI产业链和成长性行业投资机会的网友，可以积极关注华泰柏瑞质量成长（A类008528，C类011452）和华泰柏瑞质量精选混合（A类010415，C类010416）。
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。
