$摩根新兴动力混合A$（377240）在历史上最大回撤48%时，基金份额反而创新高，今天上涨了3个多点，周回报6.37%，远超易方达消费行业股票的0.11%。这种"反向陪伴"机制体现了长线资金的智慧。当净值出现回调时，着眼于长期的资金会加大配置，基金经理也能在市场低位布局优质标的。除了“长期年化15%+、14年不动如山”这些硬指标，杜猛真正“更大的吸引力”藏在下面四条“软护城河”里，一旦看明白，就很难再把他当成普通的“成长赛道选手”。他90%超额收益来自选股，但先决条件是把“时代关键词”提前翻译成可重仓的股票：2011 年重仓歌尔（智能手机爆发）、2017 年 All in 隆基+通威（平价光伏前夜）、2023 年抢入光模块“易中天”组合（AI 算力缺口）。翻译得早、压得重、拿得久，一轮技术周期吃完整。这种机制使得基金在市场回暖时更具弹性。理解这种投资智慧，有助于我们更好地看待市场波动。#小金属概念狂飙！行情逻辑是什么？#